金融危机下中国中小企业融资问题研究_图文

《经济师)20LO年第7期
摘要:长期以来。资全短缺是制约我国

●金融研究

中小企业发展的重要瓶颈.特别是本次金融危 机爆发后,中小企业融资难的问题更加突出。 文章从内源融资、权益融资和债务融资三个方
面分析了目前中小企业所面临的融资问题,并 从中小企业的实际情况出发,分别从政府层 次、行业协会层次和企业层次提出了解决中小

企业融资难的建议措施。
关键词:中小企业融资困难对策建议

金融危机下中国中小企业融资问题研究
●刘迎春田园高雪峰

中图分类号:砣76.3

文献标识码:A

文章编号:1004-4914(2010)07—189—02 2008年以来的国际金融风暴.现已经演

变成为几十年表最为严重的国际金融危枫。并 呈愈演愈烈之势。目前,这场危机对我国的影
响已经在国民经济的各个领域反映出采。在此 资途径。 二、中小企业融资遇到的问题 不大一

背景下.本来就因为规模小、风险高等原因存
在融资难问题的中小企业。在企业融资上更是 雪上加霜,融资问题已经成为影响我国中小企 业生存发展的重大问题。 一、中小企业融资方式概述

j.我国中小企业概述。根据《中小企业标 准暂行规定》的划分标准.截至2007年底,我 国共有中小企业4200多万户。其约占全国企
业总数的99.8%.预计到2012年我国中小企 业总教将超过6000万户@。目前,我国中小企 业创造的最终产品和服务的价值约占到我国

在金融危机的影响下。中小企业的各种融 资方式都遇到了较大的困难.有关调查表明. 目前40%的中小企业认为融资困难是影响其 发展的重要因素。具体来说中小企业面临的融 资问题主要表现在以下几个方面。


2.资本市场冷淡,权益融资受阻。中小企 业由于受自身规模限制。一般达不到在沪、深 两大主板市场的上市务件,中小企业在资本市 场的主要融资渠道只有深圳证券交易所的中
小企业板。截至到2009年7月。中小企业板共

1.企业利润减少。内源融资受图。因受金

融危机影响,目前我国中小企业的盈利能力有 所下降。首先。在外销方面,由于受以美国为代
表的欧美发达国家的市场购买力降低、美元和 欧元的贬值以及国内产品生产成本上升等因

有上市公司276家,涉及到纺织、杌械、石化、 造纸等各个领域,但金融危机爆发后。由于受 欧美经济不景气等诸多因素的影响。中小企业
板经历了一个巨大的调整过程。2009年7月 初中小企业板股票总市值约为1万亿。比最高

点下降超过300/o;平均市盈率36.63,此粼17
年最高的85.07下降达到56%。2008年全年集

国内生产总值的60%。提供了77%的城镇就业
岗位,每年新增约6000万个就业岗位固。可以

素的影响,我国产品出口遭遇到了前所未有的
困难。据海关总署统计,2009年前五个月,我 国共出口商品1933.6亿美元。比上年同期下 降22.1%。其中5月份当月.我国共出口商品

资金额同比下降5.刎D。2008年非金融企业及
金融杌构在境内外股票市场上通过发行(台增 发)、配股以覆可转债券累计筹蚤3657亿元.

说,我国的中小企业在推动就业、维护社会稳 定、活跃城乡经济等方面发挥着至关重要的作
用。
?

887.6亿美元,同比下降26,铴,环比下降
3.4%,为10年来单月最大降幅o。与此同时,抽 样结果显示,52.1%的被调查企业一般贸易出
口订单下降;47.4%的被调查企业加工贸易出

比上年少筹资5023亿元,下降57.唰审。可以
预见,在未来一段时问内在中小板块上市的企
业通过增发、配股、发放可转换债券等方式融 资的可能性大大降低。 对于非上市的中小企业,权益融资则更难

2.我国中小企业融资方式。一般来说.中
,J、企业融资分为内源融资和外源融资两个方

面,内源融资主要由折旧和未分配利润两个部 分组成,是指企业不断将自己的储蓄(主要包 括留存盈利、折旧和定额负债)转化为投资的 过程,因中小企业一般规模较小,自身积累也 较少,所以内源融资占中小企业的资金采源的
比例一直较低;而外源融资则由权益融资和负

口订单下降。可以说,目前中小企业的商品外 销正遭遇着前所未有的挑战与困难。
在内销方面。由于受经济不景气和未来收

入不确定性的影响,国内消费也在低位徘徊, 据尼尔森数据显示,中国消费者消费信心指数
已连续数月下降,从2008年初的100.6下降 到目前的89,降幅超过1仍伊。更为严峻的是。 据业内预测。国外市场和国内市场的需求短期

实现,一方面企业上市融资门槛较高.能够争 取到这些机会的必将是规模较犬、技术或产品 比较成熟、发展前景较好的中小企业。绝大多 数的中小企业都无法通过权益融资的方式获 得发展所需要的资金;另一方面由于资本市场 供求压力及消化大小非解禁等新增流通股等 诸多原因,中小板新增上市企业速度变缓,
2008年1月年至2fg)9年6月共有71家企业

债融资两个部分组成.其中权益融资主要是指
公司通过向特定对象或非特定对象发行股票

(包舍配股)、债券(普通债券和可转化债券)等 方式的融资;负债融资则主要指企业从银行等 金融机构或非金融机构取得资金的融资方式。 目前来看,负债融资为我国中小企业的主要融

依然不会好转,在这种情形下,现存的中小企 业面临的局势可能会进一步恶化.企业依靠自 身利润进行内源融资来解决资金问题的余地

在深圳中小板上市.远低于2007年中小企业 板新增100家上市企业的教量@。因此。即使是

带来的风险。要根据房地产项目已经实现销售收入情况及企业现金流情 况,督促开发商按销售收入比例及时还贷。发放的个人住房按揭贷款要 设立专户管理,首付款以及项目其他销售资金也应尽可能纳入专户管 理,保证开发贷款能按期收回。 3.完善房地产贷款风险监控机制,傲到风险的早发现、早处置。一是


寻求新的投资人,通过出售资产、重组等多种方式积极化解风险。 4.高度重视个人住房贷款的潜在违约风险。商业银行要吸取美国次 贷危机的教训,采取严格的贷前信用审核,注重客户资信状况和还款能 力分析,避免出现假按揭现象;严格执行首付款政策,并根据客户资信状 况适度提高首付比率,杜绝出现零首付或低首付现象。


要加强对全行业洛重点地区、重点城市的房地产市场监测预警,建立房
价、空置率、投资额、销售面积等关键指标体系,及时分析掌握行业发展 态势和区域特点,为规避行业系统风险、区域性房地产信贷风险提供依 据。二是加强对房地产项目的监控和项目贷款的现场检查。对房地产贷 款要强化跟踪管理.通过监测开发企业的资金状况、项目建设和销售进 展等,及时预警和处置贷款风险。要明确贷后检查人员的岗位责任,加强 监督管理.切实杜绝贷后榆查流于形式等不良作风。三是盘活风险贷款, 积极化懈项目风险。对因市场变化、销售低迷造成资金紧张、出现停工甚 至存在烂尾风险的项目,要借助银行的信息优势和客户优势,帮助企业

5.加强抵押品价值管理。确保抵押合法和足值有效。一是加强对评 估机构资质、信誉等方面的考察,判断其评估抵押物价值的可信度。二是 根据不同区域房价变化的情况,选择房价较高或降橱较大的地区和城 市.对开发贷款抵押品价值进行全面重新评估。三是逐步开展个人贷款 押品价值重评工作。针对贷款余额较大或剩余成数较高的个人贷款,认 真开展抵押品重评工作。如发现担保不足的,应要求借款人及时追加贷 款担保,确保贷款担保足值有效。 (作者单住:建设银行四州省分行四州成都6t(“玲) (责缩:吕尚)

一189—

万方数据

●金融研究
业绩优异的企业想通过上市公开发行股票进

《经济师)2010年第7期
企业的分级评价,一方面可以促使企业信用行 为更加规范,符合市场经济的发展要求;另一 方面,在一些进出口贸易和政府优惠项目中. 可以优先推荐信用记录良好、发展潜力大的企 业,并为其提供定向小顿授信服务及相应的信 贷优惠,在激励中小企业加强自己信用行为规 范的同时,为中小企业的发展提供金融支持。
(二)协会层面

行权益融资也将变得非常困难。 3.商业银行惜贷,负债融资困难。2007年 我国中小企业直接融资和间接融资的比例为 18:82.而在间接融资中商业信贷是中小企业 融资的最主要方式,但由于长期以来.银行信 贷对大型企业的偏重,中小企业很难得到银行 信贷的支持。特别是金融危机爆发后,由于受 经济不景气预期的影响,银行等金融机构纷纷 压缩贷款规模以降低不良贷款风险,虽然最近 两个季度。商业银行等金融机构贷款规模增长 迅速,但据有关部门对部分银行的调查显示。 大部分信贷资金资金投入到了以政府为主导 的投资项目中。而并不是急需资金的各类企
业。

且内源融资既是企业积累竞争性资产的根本 基础.也是外源融资的条件。对于广大中小企 业来说,面对国际金融危机造成的困境.在努 力争取外源融资的同时,更需要借助于产业结 构、市场结构和资源配置结构调整的机会.通 过资源获取渠道、产品技术和品牌、市场与销 售渠道等策略的调整。提高内生性竞争资产的 积累能力,包括完善企业内部治理结构,加强 成本控制等。在营业收入短期无法迅速增加的 时候,通过降低产品成本,增加留存收益。以此
来增强内源融资能力。

1.促进行业内部相互支持。面对融资困难 的情形,行业协会可以为中小企业在技术咨 询、管理咨询、培训和开拓市场方面的交流搭 建平台。甚至可以联系一些大的企业支持小企 业发展。如在某些制成品领域,大的企业很难 完成从原材料到制成品整个过程的生产研发。 这时大企业就可以出资联合有能力但缺资金 的中小企业来共同生产研发。实现共赢。通常 这个过程可以通过市场交易来完成,但是由于 信息不对称,这种交易的成本有着很大的弹性 和不确定性,因此,这就为行业组织发挥作用 提供了机会。如行业协会可以通过这类信息的 把握,为企业之间的联合提供牵线搭桥服务。 从而使这种合作的交易成本尽可能降低。 2.筹建互助式担保机构。由于受规模、信 用等级等因素的影响.中小企业一般很难获得 大型金融机构的信任。虽然目前政府考虑设 立统一的“中小企业发展基金”。把分散的资金 和基金捆绑在一起实行专款专用,从而为中小 企业发展提供稳定的资金来源。但因为我国 的中小企业数量过多,各自情况又不尽相同.
单纯依靠政府的力量还无法完全满足中小企

参考文献: 1.王俊波.货币政策调整与中小企业融资 问题研究fI】.经济研究导刊,2009(8) 2.何俊德,杨诚.关于我国中小企业融资问 题的研究明.商业研究,2006(11) 3.王维,孙红梅.国内外中小企业技术创新 环境比较与借鉴Ⅱ】.管理观察.2(108(10) 4.樊立新,张宝基.中小企业融资障碍及对 策分析Ⅱ】.金融与经济,2006(增刊) 5.施颖,刘倚.中外中小企业融资制度借鉴 们.合作经济与技术.2008(12) 6.王芳.探析放松信贷控制下商业银行对 中小企业融资的变化Ⅱ】.河北能源职业技术学 院学报,2009(3) 7.赵红莉.如何解决我国中小企业融资难 o】.商界导报,2008(1 1) 8.郭霞,罗敏等.转危为机一中小企业融资
现状调查【I】.科技创业,2009(4)

以工商银行为例,其2009年1月共增贷 款1171亿元人民币。其中693亿元投入到了 电网、铁路、电力、公路等国家重点项目建设中
去。大项目贷款占各项贷款总额的比例高达

60%。其余40%的资金也主要流向了房地产等 固定资产投资领域,真正流向中小企业的资金 非常有限%据资料显示,规模小于50人的中 小企业申请贷款被拒绝率为78.920,6。而占我 国企业总教的99%的中小企业得到的贷款却
不足贷款总量的1/3。

于是一些无法从银行取得资金的中小企 业不得不转向民问借贷,据调查表明,西部地 区民营企业43.18%的融资来自民间借贷。中
部地区这一比例为39.8%,东部地区为

33.99%。但民间借贷的利息高,因此中小企业
通过负债融资缓解资金压力难度很大‰ 三、对策建议


业的需求,这就需要由各个行业协会牵头成立 会员制的互助型担保机构,由企业根据自愿原 则,联合出资,发挥互助、互保的作用。会员企 业按规定缴纳一定的会费,以获得担保贷款额 度。同时也可以考虑吸引金融机构参股担保 公司,发挥金融机构的专业优势。从而更好地
为中小企业企业服务。 (三)企业层面

9测春,刘琳.探析中小企业融资难的困境
o】.科技广场,2008(6)
?

突破金融危机造成的融资困境,单纯依靠 中小企业自身的实力是难以做到的。具体来 说,可以采取如下几个方面的措施。
(一)政府层面 1.构筑正规金融与民间金融互补共存的

10.胡竹枝.论中小企业融资方式选择Ⅱ】. 河南金融管理干部学院学报.2005(2)
注释:

①数据来源:世界银行 ②数据来源:2009年一季度宏观经济爱
据http://business.sohu.corn/20090416/n2634
21 504.shtml

金融体系。民间金融之所以屡禁不止的根本 原因在于,它反映了我国现阶段二元经济结构
将长期存在的现实。同时也是某些金融体制无 法满足经济发展的体现。民问金融所引发的

1.抓住历史机遇。金融危机爆发后,各部
门为解决中小企业融资难的问题提出了一系

③数据来源:中国统计年鉴2008 ④数据来源:中国统计年鉴2008 ⑤数据来源:http://www.customs.gov.
cn/publish/portalO/

列的方案措施。中小企业应该抓住这些历史 机遇,充分发挥自身的优势,利用好国家的优 惠政策,突出企业自身的特点。以切实解决企
业自身融资困难的问题。

一些金融需求,单靠“堵”和“压”不能解决民间 金融存在的问题,反而使得民间金融更加无序 地发展。政府需要对民间资本采取疏导和规
范相结合的方式,在通过立法赋予其合法地位 的同时。还需要对民间金融加以适当的规范和

2.做好融资准备。据调查结果显示.有将 近80%的中小企业不了解银行机构中小企业 贷款的种类及贷款审批流程。另外,还有近 97%的中小企业由于无法提交有效的资产抵 押或无法提供合格的担保人而未通过贷款申 请。金融机构防范意识增强。而中小企业自身 规范性差,从而一些地方出现了有款难放的情 况,中小企业融资也就陷入了困境。 其实。中小企业贷款难主要是由于银行时 中小企业的担忧。如:企业制度不健全。受人 事变动的影响较大等等。因此银行在给企业 贷款时.主要考虐的是企业管理层的诚信、财
务等方面的状况.因此中小企业在向银行贷款

⑥数据来源:(2009年上半年全球消费信 心指数)AC尼尔森 ⑦数据来源:根据深圳证券交易所公开资
料整理

监管.努力创造一个良好的制度环境,促使民 间金融得到健康发展。这样,一方面可以借助
民间资本的力量来解决中小企业的融资问题,

⑧数据来源:中国货币政策执行报告
2008

另一方面可以使得民间金融与金融机构互相 补充。共同发展。。 2.加快建设中小企业信用评价和征信体 系。由于受各中小企业资金紧张和对交易方 的资信和付款能力无法把握等一系列因素的
影响,中小企业闻的不信任度日益增强。此时

⑨数据来源:根据深圳证券交易所公开资
料整理

⑩资料来源:银行首季新增贷款井喷资
金流向引关注,财讯网,http://contenccaixun.
tom

单纯依靠市场的力量进行调节很难改变这一 情况。因此就需要由政府相关部门通过基本 信用、经营状况等多个指标来对企业进行综合 评价。并建立起针对中小企业的信用评价与 征信体系。对相应的企业予以分级(例如可以

㈣数据来源:融资难影响40%中小企业发 展IUD领导决策数据分析中心 (作者单位:北京联合大学商务学院北
京100025;北京林业大学经济管理学院北 京100083)

时就要从关键的方向着手。做好准备工作,只 有这样才能有的放矢,提高成功融资的概率。 3.增强融资实力。在所有的融资方式中。 自我积累的融资效丰曩高(胡竹技。2005),而

分为肌~级、从级和A级等),通过对中小
一190一

(责编:康靖)

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