中国中小企业融资问题研究_图文

山东农业大学 硕士学位论文 中国中小企业融资问题研究 姓名:左臣明 申请学位级别:硕士 专业:农业经济管理 指导教师:史建民;王家传 2003.5.20

山东农业大学硕_:学位论文





i被称为“最潜跃瓣经济缨稳”熬孛拳垒监在鍪霹或琏匿经济与社会发 腥稳定中鼹有丰袋端战略蕊疆性。但由于中小企业翻身特性,在与大企业的 激烈竞争串始终楚于弱努避鑫。麓照,冬阑或遵嚣致腐薏不重鬣裁定彝究 蒋中小企业政策,其核心内容是逑立和完蒋中小众业融资体系。我国中小

金韭数蠡占企业总数静99%;提供拣会镂售额熬57.1篙,实现摹《筏翡《3,器,
蜜鹫着∞.7%的职工就啦。然而,融资难一直怒制约其发展的“瓶颈”。

造成我毽申小佥嫂融资雉的棂零缀毽奁予蟀截拳涮度戆挟赡戈冀是产投 制度和金融体制的缺陷。为扶持我国中小经监这~弱势群体,增强其竞争 糍力,必颁建立宠饕的中小企业融资体系。这样不仅能鳃决中小企业的资 念供绘不足溺题,更重要的是通过金融资源配置方式的转变,筏中小企媲 走上以提高效率为主持续发展的邀路。中小企业融资体系的构建,是一个 装统工程,需要政府、鸯救帮金融辊鞫韵懿体配台、相互协调、氨促互进。‘一一
本文研究内容如下:


l。;p,j、叠效融资一救理论分轿。辩中枣金整抟雾窀稼雍,敝该蘩耩 适度。综合考虑从业人数、资本额和营业额等指标。融资的概念裔广义和 狭义之分,本文麸狭义融瓷鳆霜黢,帮资金寒舔靛角度褥究中夺爱整熬资

问题。中小企业禚不同发展阶段,其资垒需求特点有显著的不同。
2.经漭荐戮决定佥娩翁簸獒霉亍秀。诗鲻羟漭蒋裁下是一耱“大赡竣、 小银行”的格局,中小企业融资以财政拨款为主;双轨经济体制下中小企 避融资驳键行贷款受主,娃商鼗镶餍、驳工集蜜、民润鹰贷为耱。逶过辩 中小企业融资的制度分析,得出我国应以强制性制度变迁为主,国上而下 鹈稳建完整翡中夺爱整融资诲系。 3.中小企业融资现状及成因分析。在当今中国,中小企业砌临的主 鼗蜒题,楚资金鹣有效供绘不是,繇瘩予经济、法终帮金融骂境鹣耧篓, 中小企业很难有效的羊Ⅱ用正规金融市场和资本市场获得所需资金。从宏观 角度柬毳,我国中,j、企韭肉源融资不足;褒我国这样一个技锓行她鸯基硪 并且高度熊中前融资体制下,中小企业缺乏规模躐配的中小金融机构的资
金扶持;中小企业炎本市场融资爨难重羹。然后,通过对中小企业融资懿

鲻卷谲查,飘徽瓣角度分析了中小企监融捺现状殿存在问题。造擒中小金

中国中小企业融资问题研究

监融资难豹原因主簧有中小企业信用度低、不合瑷的金融体系、锻行的不 合理信贷篱理制度、信用担保体系不健全铸。 4.中小企监融资俸系静国舔纯较。澍世界各图或氇区的中小企业融 资体系,从有利于中小企业发展的外部环境的创造,中小捷业政黛性金融 体系豹褐建,裔攮往金融支待政策豹翻定等方面进行了魄较,为稳建我国 中小企业融资体系提供经验支持。 5。中国中奢众、翌藏资体系静构建。该体系的掏建应遵循循净渐遂、
立法与建设并重、体系与内容并重、政策性扶持与市场化运作相结合的原 巍。要椽建鞋建灏蘧资为饕穑,致策毪金融羹主黪,裔潼经金融为主俸,

合作性金融为补充的全方位、多层次的中小企业融资体系。(为保证中小企
照融资薅系鲢蠡嚣运营,蔡完善法律法燕俸系、熬全中小企鲎蓉瑗较构、

实行税收优惠、进行财政补贴、提供信息服务。4
关键词: 中小企业,直接融资j间接融资:内源融资

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Abstract
Known基s

the

most

active

eoouom赫eelIs,Small
to

and

Meditim-sized
in in纯riot

Enterprises(SMEs)are of great importance

the development of economy and social
are

stabilization.However,own to the characteristic in themselves.they

position in the competition with large-scaled enterprises。Tt:;Ierefore,the governments of
many countries put enormous emphases on the

establi幽ment and perfection of SMEs’

policies,whose

COle

is the establishment and perfection of their financing system.The

nttmbet of SMEs{珏China is 99%to al{嘲e enterorises

and 57.1%saleroom has been

supplied by them.At the same time。they have afforded 43.2%leveflue and 69。7%

o隅牡》魏tio娃.Nevertheless,hard financing has been



bottleneck

to

their development.

The main reason of SMEs’hard financing lies in the drawbacks in property rights and financing system。In order to alter SMEs’inferior position and boost up their ability
to

competition,it is obligatory

to

perfect the financing system of SMEs。tn this way,not

only the SMEs’capital scareity

call

be solved,but also they

carl

be led to sustainable

developmentwithhighefficiencythroughthetransferoffinance}嚣。掰≈#allocations,The
construction of the financing system of SMEs is


systemic

p蜊ect,which needs

cooperation,harmony and promotion among govemment,enterprises and financial
{nstitutions。
The辫ain contents of也e thesis制#豁followings: {.The general academic

analysis

of SMEs'financing,To define癌e

SMES,these

factors

as

employee.capital and turnover should be considered.劐姆conception of
Sense

financing has broad that is
to

and narrow sense.The thesis wiil analy丑e it from narrow

sense。

say,it wilt investigate financing problems of SMEs from the

a№of solace

of

capital.The traits ofcapital demand distinguish notably in various development phases of

SMEs.
置Economy system determines

SMEs’financing behavior.tn planned economy,it转
is mainly from

a“big finance,small banks”pattern,in which financing comes mainly from finance appropriate funds;and in

dual蹒onomy,financing
on

banks’|nan,;n which
are

trade credit,employees’money collection and non-government debit and credit

accessorial.Through the institutional analysis
the StatUS quo and

SMEs’financing,conclusions can be

made that China should construct integral SMEs’financing system 3+The analysis
on
e...ause

by憾governmenL
to

of SMEs’financing。In China today,the
the have great di燕culties in
arc

lack of

avail曲le capital

is the main hindrance to SMEs+development.Owing

restrict of economy,{aw and financing obtaining capital from

conditions,SMEs
system that

financial


institutions and capital market.1n macro sense.SMEs

Jack of internal financing.In

financial

main秘based

on

tmnks of highly

centralized,SMEs

are

devoid of suited banks for lending,And then it analyzes the
lll

中国中小众业融资问题研究
financing conditions and problems of SMEs from micro
sense

through survey

on

SMEs’

financing.Here

are

the

causes

of hard financing:the SMEs’low credit,unreasonable
on

financing system,irrationality management credit assurance system. 4.International comparison between

banks’credit and distemperedness of

SMEs’financing

systems。It

has gained

experienced support to the construction ofthe system from the following factors:exterior circumstances benefit to their development,the construction of policy financing systems and institute commercial financing supporting systems. 5.The construction of financing system of SMEs in China.These principles should be followed:in proper sequence,the equal between lawmaking and construction,the
even

between system and content,the combination of policy support and market-oriented operation.The financing system ofSMEs should be based
to
on

internal financing,magistral

policy

financing,major

in commercial finance and accessorial to cooperative financlng.

For the well operation

of妇financing system,it is necessary to perfect law system.1evel
at

up supervisory organization and alleviate tax.And should give financial allowance

the same time,the government

and afrord ln岛rmation service。
financing-indirect financing,

Key words:Small and medium—sized enterprises,direct internal financing

关于学位论文原剖性和使用授权的声明

本人所呈交的学位论文,是在导师指导下,独立进行科学研 究所取得的成桑。对在论文研究赣间给予指导、帮助和微出重要 贡献蜓个人或集体,均在文中鼷确说嚷。本声甓缒法律责任壹本 人承担。 零人巍全了解山东农业大学有关保留和使阁学位论文韵规 定,闰意学校保窝和按簧求向国家有关部门或机构送交论文纸质 本和瞧子舨,兔许论文被套阕和谐瓣。本人授权由东农业大学可

以将本学位论文豹全部或帮分内容缡入有关数据库进行检索,霹 以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。
保密论文在解密后应遵守此规定。

论文作者签名:蕉里舅

导师签名:删觅


瓤汹.芗,扣

山东农业大学硕士学位论文

1.引言
1.1选题依据和意义
2001年9月上旬,亚太经合组织在上海召开部长缴会议,专门研究
中小企业发展问题,并为当年10月在上海召开的亚太经合组织各国首脑

会议作准备。由此可见,中小企业问题,在各国或地区经济与社会发展稳
定中具有极端重要性。在美国、英国、日本、韩国等发达国家及印度等发

展中国家,中小企业总数占全国企业总数的97%~99.7%,所吸收的就业 人数占全部就业人数的比重达到55%~78%,所创造的GDP占GDP总量的 比重达到50%以上,产品出口占出口总量的比重达到40%~60%。中小企业 是“美国经济的基石”、“韩国经济发展的动力”、“印度经济增长的发动机”、 “台湾地区经济的中坚力量和柱石”、“曰本大企业赖以生存和发展的基
石”。由此可见.不管是在发达国家.还是在发展中国家,中小企业均

占有重要地位。这一现象也引起各国经济学家的重视,并从不同角度提出 了中小企业存在的理论依据。奥斯汀?罗宾逊(Austin
Robi risen)利用规

模经济理论.日本的末松玄六教授在“最佳规模论”的基础上,结合日本 发展实际提出了“最适规模论”,用以解释中小企业的存在。此外,科斯
用交易费用理论、罗宾逊夫人(Joan Robinson)用不完全市场论解释了中

小企业的存在,施蒂格勒(George.J.Stigler)进一步拓展了规模经济理 论,使其对中小企业的解释能力增强。 但是,另一方面,中小企业由于企业规模小、产品市场占有率低、技 术装备水平低、劳动生产率总体水平偏低等原因,造成在与大企业的激烈
竞争中处于劣势,始终是一个特别弱势的群体。这种弱势并不仅仅是某个

行业或某个地区性的问题,而是一个整体性的、横跨各部门的、覆盖全领 域的现实问题。这种强烈的反差.要求各国或地区政府从中小企业整体出 发,从战略高度制定扶持中小企业发展的系统性的政策。世界各国无不将 建立和完善政府对中小企业的支持政策体系作为政府工作的重点。这些支 持政策体系,一方面是着眼于针对市场机制的缺陷进行补充与矫正:另一 方面是针对中小企业本身的弱点与不足进行扶持与援助。尽管各国或地区
政府对中小企业的扶持是多角度、全方位的,但最基本的立足点都在于缓

中国中小焱业融资问题研究

解中小企觳融资缺口。扶20毽±纪30年代英国入豪克米伦(Macmillan)提
出中小企业融资缺口(Financial Gap)——“麦克米伦缺翻”(Macmillan

Gap)开始,执幸亍获持中小企疆政策的国家翔地区政府都将建立中小企韭融 资体系作为扶持中小企业的核心。具体内容包括:加强宏观管理,营造有
羁予中,j、众监发麓豹羚部环境:褐建完整的中,j、众业政策往金融体系,包 括中小企舭政策性贷款机构、政策性信用担保机构、政策性投资馨会管理 撬筏等;建立与熬全蠢盈後金驻支持致薰簿。 在我豳,中小经业在保持经济持续增长、优化经济结构、增强经济活

力、啜缝褪会裁数、蓰进章圭会稳定、摇动辩按进步等方瑟发挥着蜀薤重要 的作用。根据国家经贸委中小企业司发布的{2001年中豳中小企业发展 搬卷》提供匏投戴数字表明,我黧广义静中小企攮绞毒3980万户,狭义 的中小企渡(经工商注珊有8人以上的中小企业)约有1000万户,其数
量媳占全嗣工奁连艟登记众韭总数的99%。我国中夺佥蝗孩其48-5甄的资

产,安置着69.7%的职工就业,提供着57.1%的社会销售额,创造了43.2% 的裁收。然露,由予政府一壹从战略角度黧视发鼹图有大型企业,蕊忽税 了中小企业发展.导致我潮中小企业发展面l临着诸多问题,其中融资难已 成为制约中小企业发展的“瓶颈”。为解决这一问题,国内许多专家学者 掇出了若干政策住建议。避几年来,政府也对这一问题给予充分羹视:国 务院于2000年8月下发了《关于鼓励和促进中小企业发鼹若干政策意见 的通知》,2001年4月国家经贸委等十部豢联台下发了《关于加强中小企 业信用管理工作的若干意见》,《中华人民欺和国中小企业促进法》已由全 国九届入大常委会第二十,\次会议于2002年6胃29日通过,旮2003年
1月1日趟施行。

久毽筋,为增强我国中,j、企照的国际竞争力,使萁在困际市场上立于 不败之地,首要的任务就是要建立完整的中小企业融资体系,解决中小企 逡融资难润题。零文鞋瑶稳企篷融漆瑾论为指导,蓠先对中小企戴的融资 行为进行历史考察,然后对我国中小企业融资现状、问题及成因进行分析, 簸磊谨鉴獒链嚣容器选区审毒金照疆姿抟系援建豹经验,疆密稳建我雪中 小奄业融资体系应遵循的原则、基本框架以及配套政策与建议,以期对现
实蠢所摆磐。


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1.2研究动态
1958年.美国学者莫迪利亚尼(F.Modigliani)和米勒(M.|1.Miller)

在《美国经济评论》上发表的著名论文《资本成本、公司财务与投资理论》 中得出了MM理论…,标志着现代企业融资理论的开端。该理论后经平衡理

论、新优序列理论、代理成本理论、控制权理论的修正,已发展成为一种
比较成熟的理论,并在各国企业融资中起到理论指导的作用,然而到目前

为止,还没有形成统一的理论体系对企业融资问题进行完整的解释。由于 发达国家大都建立了完善的中小企业扶持体系,国外对中小企业融资的研 究,主要侧重于对中小企业融资的实证研究:中小企业的融资结构、中小 企业融资方式偏好、中小企业融资创新等。 国内对企业融资的研究,绝太多数集中于国有大中型企业,概括出国 有企业不同历史时期的融资机制,一个是计划经济体制下的财政主导型融 资机制,一个是社会主义市场经济转轨时期的银行主导型融资机制。但针 对不同规模企业的研究特别是中小企业融资问题的研究很少。发达国家的
经验告诉我们.经济的发展离不开中小企业的发展。因而应重视对中小企

业的研究,而在目前形势下,融资难已经成为制约中小企业发展的瓶颈, 加大对其研究力度,具有重要的理论意义和现实意义。目前国内对中小企 业融资的研究,太多是从某个侧面探讨中小企业的融资难问题。有关学者 认为,中小企业资金短缺的成因可概括为:企业自身经营状况差、资金积 累不足,政府支持力度不够,金融体系不健全,资本市场发育不完善等。 而对解决中小企业融资难,一致的观点是:对中小企业融资进行政策指导 和协调,为中小企业提供优惠贷款,建立信用担保体系等。争论之处主要 在于是否建立民营中小银行等金融机构。不足之处在于没有从历史与现实 相结合的角度,把中小企业放在国家宏观经济的整体框架下,从构建完整 的中小企业融资体系的视角.综合地、系统地研究中小企业融资问题。

①E.Modigliani

and M.H.Miller,“The Cost ofCapital,Corporation Finance and the

Investment”,’’American Economic Review'’,June 1 958


中辫中小套盘融蜜淘簇臻究

{。3鞭巍蓖毽艇梃絮
本文莆霆磷究中枣竞热麓麓炎行麓,鬟侮蔑豁强下死罄劳: 第一部分霉l富,本郝势烹要奔掰逸麓静猿爨与惑义、戮内矫骈懿臻态、

臻究蓬逡缓絮、臻究方法等内器。
蘩二郝努中,l、焱数爨淤一般缓论分橡。奁遮~帮分,蓉先鬻述中,l、众

遂彝矮、争}延,赘确中枣念妲翡斟努棘潍,魏下文分爨镞辩{醣赛囊;嚣
霹缭出中枣经效熬疑概念、特点及必要瞧。 第三部分对审书鑫堑融资簿为躲历史垮察。黄先考察孛夺爱鼗在不嚣 经游傣铡下融资露为的变豫帻掇,然嚣瓣串,l、爱业融资避努裁发分辑,褥 出我露皮吸强剽矬嚣l度变迁失主,爨上蠢下娥梅建究整戆中枣众犍激燹搂
系。

第嚣攥努申戮中小爱数融资现状效成辍分攒。这一磐分是文鬻戆蓬 煮。茸先,礴秘予大量馥统计资籽鞠数据,飙宏观上努援豫为市疆缀济侮 谶下强璐经济主体姻中小企娃,程我国i塞榉~令以锻霉她为基础并懿赢度

集中麴融赞俸毒4下,荬内澈融饔霸辩源融爨酌现状及存程润题;其次,餐
秘予对函系省器避帮中小企妲的调焱资辩,献微观黝镱凝分瓣唾:|小媛:业融 姿润蔻;最后辩串,j、垒魏融资藩静藏嚣避雩予分褥。 第五郝努中小炽鬣融资侮系懿阉舔魄羧。簌有涮的串小企攮步}灏舔壤 麓辫造,中书爱攮鞭策缝愈融箨系静筏建,商羹怒袅融支撩葭蓑等兰方嚣

对各函蠡孽中小企渡激资体象避行院鞍,为橼筑我函中小企鼗融瓷傣焱掇馔
经骏支持。

篱六帮分我遴中小念数融饔髂繇静稼建。在这一帮分,罄巍褥懑我戮 孛小盒鼗融资转系臻建瘫遵罐瓣蒸零露辩,然鬃褥藏基筏强中枣爱戏憨瓷 搭系瓣麓本框絮,燎嚣绘交我瓣串枣金蹙黻资钵焱穆薅懿鬻套教袋与建
议。

第七鄂分结论。撂惑零鞣突熬主要残鬃及令嚣瓣努力穷巍。

{。毒数攥及赍料来源
率文数豢及资拳萼主强泉源蠢兰个方禚:一燕中阁绫计警罄、中国经济 牮籍、中霉鑫融荦撩、孛霉多镶惫娩筝蘩歉农鼗帮多镇囊簸弱懿稳关蠢粉

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等统计资瓣;二怒对中小企韭融资疆狡逶行实逸调查,获褥的第一手资料;
三是已经公开发表的论文上的相获资料。

{.5研究方法
从研究目的出发,本文以马究思主义的辩谨啭物主义鞠历史嗷甥主义 的方法为基础,采用动态分析和静态分析相结合、定性分析和定爨分析栩 结合并以定性分柝为主、规范分析和实{正分析相续合著以窟证分撒为主躲 方法,全丽分橱所要研究酌问题。

2+中小企业融资一般理论分析
为了便于分析,下面对本文所使用的主要概念和研究范围加以界定和
谈明。

2.1中小企业
2.{。{巾小企簸内涵嚣定 中小企业是一个相对的、比较模糊的概念,很难在理论上或实践上给
窀下一个确切懿定义。瑶籍篷赛务蓬对其器定商笼统一标准,并艇各国袋

地区对中小企业的界定随时问的推移和具体形式的变化有所改变。表2.1 秀美、目、黢疆耪孛重台涛孛奎众潼最赫赛定标壤,由J|羹:霹看鑫,美蓬当 前中小企舭界定以从业人员为单一标准,简单明了,日本标准的特征是分 嚣篷剑定秀定拣壤窝采用歇鳖天数器资本额复舍撬标,欧滋采用献犍人数 和总产值凝合标凇且在一定程度上考虑了企业的法人地位,中国螽湾当前 中小企数瓣界定撂难慧锩上来说器基本鹣器定蠡难的特{纛基搴一致。 建国以来,我国曾对捷业按照规模进行过多次分类。1962年,国家 采用职王人数单一指标怼企业进行划分。1978霉,国家诗委掇援金业黥 绦合生产能力对企业类型进行了蘸新划分。1998年,国家经贸簧发布了 《大中小裂工业企业划分标准》,根据企渡生产熊力和匿定资产联值疼金 蛾划分为四类六档;特大遐、大裂(大型一档、大型二裆)、中型(中型 ~档、中型二档)和小型。1999零,我嗣对企业类型进行了重新划分, 新的标准不再按行业分类,而是统一按销蒋收入、资产总额和营她收入的
多少归类。

中围中小企、业融资问磁研究

2003簪2舅19强,鬈家经贸委,舀豢诗委、财政帮、酒家巯诗弱磷 究制定了《中小企Hk标准暂覃亍规定》,新的界定标凇具有以下特征:藩一, 分{予遂裁定标准。瓣王建、建筑照、拙发靼零售效、交通遮输霸辩玻监、 住宿和餐饮业分别制定了中小企北界定标凇。这样就考虑了不同行她的具 侮溃况,较为台理。第二,添蜀瑷工天数窝镑窘颧簧合捂拣,对王投、建 筑业还采用资产颥指标,并且符合任一个条件的企业便可视为中小企业, 这样避热了黢府截迩政策黪静静臻佘逑。 我国中小企业主要类型包括:阑有中小企业、城镇集体企业、多镇企 选、个体私营企犍等。考蕊裂统计漆辩戆易褥选及我国中小企韭的现状, 研究中大多采用的跫乡镇搬业和王姚企北的数据。
裹2{葵、墨、毂盟和台湾誊中小露、韭最鞭器定挺滢一览表
Tabfe 2,{The update definition standards of SMEs in America.Japan.

European Union and Taiwan Prov;nee

璇新中小企妲界定标准 美匿
酱本

艇上A数不超过500人 藩《造韭等:飙韭人麓300入秣’F或资本灏3亿酗元瑗下 批发业:从姓人员100人以下溅资本撷!亿日霓以r卜 零巷盗:飘髓A瑟∞天疆下或资本籁5000 7/馥元瑷下 服务业:从业人员i00人以4F曩Ii资本颧5000刀日元以下

敬鬣

瘫爨天鼗在250太戳下芽置年产营不超过4000万埃屠,或者簧产:年废负 愤总额不越过2700万埃居、并且不被一个或几个大企业持有26%以上的 嚣辍。箕孛:雇员多予秘A、年产篷誉超过?00万埃避,浅者囊产年寝受

愤总额不超过500刀埃居并H有独立法人地位的企业为小企业
台湾番 剃造壁:经霉雇员人数在200 A驻一F戏黉事鞭在8髓0孬元耨台臻鞋下 矿啦与士石开采业;经常雇员人数在200人以下或资本猢在8000万元新
台币鞋一F

服务业:缀常雇员人数在50八以下城营业额M枉1亿万元新台币以下
年;^ctivl ties

sector£&ro#e曲e硼臻isi∞.199B);于亲 先、,f:金利蓍:《台湾中小企业成枝》(台湾中圈经济企北研究所,2000年版)等资科。转引白林 汉J叭魂中岢{“羹、H、欧盟等中小企业最新器定标推比较及其窟示”。《管理世抖》,2002。i
in favor of craft

s蕊s蠲吐the

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2.1.2中小爱韭酌地位和作嗣
(1)中小企业是国民经济增长的重疆推动力

中小企盈是我国舀&经济豹霾要蕴藏部分。国于中小企韭量大面广, 分布在国民经济的各个领域,并飘日益成为经济增长的主要因素,对国民 经济超鞫了有效翡辘韵鞠补充谗蠲。袭肇开放||奠来,我溺经济持续增长, 中小企业功不可没。据有关部门统计,80年代以来,中小企业的年产假 臻长率一蓬保持程3溉友右,逯逡高于惑豹经济溪长速度。90年代戳来, 我国工业新增产饭的76.7%是由中小企业创造的。因而,疑济学家吴敬璃 髓撵出:咒+万个鏊毒纛乡镇致舞嚣套懿孛奎金渡藜羧野帮搐滔,将是邋 期国民经济的主鼹增长点。… (2)中奎众煌是毒主会藏选鹣主要承攘者 就业问题始终是经济发展和社会稳定的一大制约因素。中小捷业面广 羹大,且大部分是扶事劳动密集黧产业,困蕊吸纳劳动力静容量胡对较大。 粥测算,对于相同的固定资产投资,国有中小企业占用国有资产的比例仪 为l摊,吸纳就业量却达74%,吸纳的就渡容量必大型企她的14傣;面对 于相同的产值,中小企业吸纳的就业容墩为大型企业的i+43倍。1999年 年末,全国工业企业就业人数为1.5亿,85%以上的职工就业于中小企业, 丽中小型零售商渡企监澍占据了90%韵市场份额,在建筑施工众业中有 65%以上的员工程中小企业就业。。由此可见.中小企业的持续、健康发 展,有利于缓解栽盈压力,解决失业入员褥就韭和部分新滔劳动力就业阉
题。

(3)中,j、众篷是按零剖薪的生力军 中小企业是科技创新的重要源泉,是推动科技尽快转化为生产力的重 要力量,中枣垒簸往{堇楚一拿国家技术遴步豹主黉载傣。獾统诗,美国串 小企业创造的技术创新成果在数精上占到全国的55%以上。我国深圳考核 认定翡瓣家按本先进鍪}众遣串,孛枣金效占76%,124家鬻蔟技拳企整中;
中小企业也占9096。

①吴敬琏:“小企业,大战略”,《改革》,1999.2

◇鄄华蟋警:《中小垒监融资逶》,审国经济痰叛季圭,2001;8


中国中小企业融资问题研究

(4)申小企她的大力发展髭调整农村经济绪构、促进城镇化发展的 主要推动力量 中,j、企堑分布广泛,技农村±氇区的产娩结构发生了邕大的变化。特别
魁那些同农产品和农业生产有关的工业企业,如食品、肉类、SL¥xJ品、果

蔬翱工等农产品热工企鼗豹发震,为农韭经济结鞫调整帮农孝于工我化发展 奠定了基础。而农村工业化的发展,是实现城镇化的前提。我国有75% 上豹孛小众鲎分露在县及獒良下豹农蒴,没有中,l、企整静大力发袋,筑浚 有大规模的农业势动力转移,就谈不上农村经济结构调整,更谈不上农村 工渡纯霹城镶铯。 此外中小企业在活跃市场、增强经济活力、优化经济结构等方面发挥 誊卡分重变载终耀。

2.2中小企业融资
2.2.{融资

融资即货币资金的融通,其定义有广义和狭义之分。广义的融资指货
币资金捐毅自流通,甄毽耩资金懿融入,穗包括资金静融国。狭义的融资 主硬指货币资金的融入,即资金的来源。它既包括不同资众持有者之间的

资金藏逶,氇毽摇菜一经济主箨逶过一定豹方式在螽身俸内逶行静资金融 通。前者被称为外源融资,后者为内源融资。本文将着重从资金来源角度. 帮簌狭义融资瓣麓瘦寒考察金监静融资行为。 2.2.2中小企业融资特点 中小众壁融资,鼷名纛义,攒戆是中小金堑资金来滚渠暹。孛枣金篷 资产舰模小、固定资产比藏低、财务信息不透明、倒闭率较高等特点,导 致中小金渡融资,与大金娥靼毙,蒸毫鸯囊戆特点:中小捷蝗基本疆搀斥 在资本市场外(有些国家或地区为高科技中小企业专门开辟了二板市场, 如荧目的NASI)AQ市场);中小企业的创业资金基零来源于个人积鬃或家属 集资;虽然银行贷款对中小企业至关重要,但大部分中小众业极少通过正 规念融机构获得依贷资金。 2.2.3巾小企啦不同发馁阶段所需资金特点 从中小企业发展的生命周期餐,不同阶段所需瓷金有不同的特点,园 诧需要扶不同渠道筹措资盒。


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表2.2为中夺企、监不嗣菱震输段静资金需求状况。种子除段瓷金主要 来源于个人投资兹及风险资金,有少部分的政府挟持资金,基本无法从商 戴镊{亍获褥瓷佥;餐篷豌段,一黧有发嚣潜力静瓣技壅牵夺企篷霹戳获褥 风险投资,企业从商业银行获得储贷资金仍有一定难度,需要政府提供信 爆撵探,该除段炎金来溪于剖监蔑陵资金、致痔挟持、拿久授资、镶蠢贷 款等,融资形式以股权融资为主,信贷融资为辅。成长阶段,随蓿企业规
模豹扩大,企业歉资方式野戆鞋努部熬资蠢主,妻要扶蘩娆镊牙及各秘投

资公司获得资金;成熟阶段,主要以大公司参股、雇员认股、股票上市发 行等方式从姿本枣场、囊犍银行筹集瑟嚣资金。
表2。2中小企数蛇发震黔段与资袅需求
Table 2.2 The capitaI demand of the SMEs‘different developrnent stages

发展蹬段 种子阶段

主疆羟撂 技术及产品研发

资金蚓途
企业启动

融资主体 创业者自筹及 竣瘸挟持

削业阶段

工业化生产设计

产品开发、测试、试


风险创业投资及 致府燕绦售赞 银行信贷及
投资风险怠《鼗

成长除段

开拓产品市场及
资金市场

扩大生产设各树料、 扩又销售所需资金

戒熬阶段

扩太生产、降低藏 本、占领市场

扩大生产、镇稳燕模, 产品、技术再开发

银{擎售贷及 资本市场

资科来源:李军;《企业融资》,民主与建设出版社,200i



中阑中小企业融资问题研究

3.对中小企撤融资行为的历史考察
“嚣史蕊是羹罄夔。它麓重要铁不莰议在予凌稻爵强巍过去鼗爱,瑟
丑还因为现在和来来是通过一个社会制度的连续性和过去谶接起涞的。今

天辩暖天游选择是囊过去捷定静。””嚣既矫兖耨澎势下出瑷魏嚣瓣矛蜃
与问题,需强首先了解旧体制的特点和实际运行过襁。我围经济体制的变 迁大体经掇T三令除段;健统斡诗越羟济体谶、双软经济髂剃襄社会主义 市蛹经济体制。建豳后我嘲实行的是传统的计划经济体制.1978年党的 +…履三中全会的程开,控开了我睡经济体铡改翠的痔幕。1992年党鲍 十麟大,蛹确旋密我国经济体制改革的目标是建立社会未义市场经济体 制。与之搁适应,我国中小企业鲍融资体制也发生了巨大的变他。本豁分 蓉蕊分祈在前两阶段希l度变迁对中小企盈融资行为豹影璃,至于1992年 我灏向社会主义市场经济体制转轨聪的中小企业融资问题,将在第四部分
述符考察。

3。{传绞计划经济体制与中小企业融资
3.1.1传统计划经济体制的基本特征

建晷露,我露实行懿楚高度集中装诗划经济舔耧,冀基本特链表理在
以下几方厕; (1)企渡是政瘛枫关的醚羼物。金韭按条、块分裂隶攥于地方黎行业 两个行政机构。企她的一切决策税集中于政府机关,企业俄是在朗常的生 产矮动中执萼亍政府枧关鲍诗划决策,企业绩效的好坏以能瑶完成翻家计魁 为您援的评价标磁。企业衽执行萄家计蓟中所需静A财物等生产要漆宙国 家鼹接分配秘拨付;产品出国家统一定价,持出国敷统一嶷摊物资部门和 商救部门收赡。 (2)国民经济遮行的宏观管理,通过盘接出国家控露1人财物等坐产要

豢和辛圭会剐‘富蘸鼗霪和结构来实魏,强鲍实现全章圭念供需静慈量平衡帮菇
构平簿。

(3)黠多}经漭交往塞溪家统一避行,镁餐蕈霞%耨令又没有壹接对多}麓

①道格拉靳一C.诺靳:《经济壤中韵端构与变迁》,上海焉联书堵,1994
10

山东农业大学硕士学位论文

生缝游交往载援翻。蠲蒙绫~诗翔安蓑}避蹬秘爨瑟骢慧鬣与缀辍,绞一谤 划安摊资食的流入和流出,统一计划和安排对外{熏米交流的规模和络梅。 在辩磐缀济交往中,由鹫窳绫~避行资袅绻箨,虢实蕊辨汇资金麴攥缭帮
搜髑鹣乎籀。

总之,蕊绞诗期经济俸剿瓣基本褥挺燕权铡藏度慕串。企业黢不烧独 立盼行为主体,也不楚独立酌涮麓主体。统收统支、统毽统配、统一梭算、 绕受憋亏跫该体潮豹鹈巍游煮。 3。{。2讳鲻经济露搴|j下戆巾曩、企韭熬爨 出予传统体铡否扶辩撵霹穗菇货币荧蓉,金融市场是学不荐程,愈效

难以利用股票、债券等崽撩融资方式融资,遮决定了企业融资方式单一。 避澈滏家缝一蜜转匏嚣政援款秘镁嚣稳贷蔻资金筹集躺主要柒道,蒗中叉
疆瓣致敬款为主蒋。燕塞予藏,巍霹豹众鼗融资髂秘又猿羹魏竣羧款蹙融
资髂制。

(1)计划凝济体制下躺财政拨款 瓣爱延丽富,黠敢投黢袋现舞一静静帮瓷垒,但瓣糖其膏癌舔港焱耱 将籁。援款瓣一部分或金舔爨金蹩警绘众堑熬,邈魏羧靛其育返遂豁憋嫒。 但是,返还最多于、等予漏怒小于企业上交利润,往谯取决于企她熊褥获 褥帮获褥多少投资诗划攒橡。臻必财政缓款、物资攥废播标都怒与投瓷计 赠穗瓣察靛,露了莰饔诗鲻潦褥,毽稔辘获褥褶廉的瓣政羧款。在遮i孛愤 况下,企监簌经通过戳下不攥范的途径争取资金使麓投:④盛搬资焱傻

用定额,以夸大固定资金潮流动资金的健用量面向国家伸手要拨敲。◇众
渡在鞫家银行赞蘩裁废缀怒魏范溪蠹,夸大嚣定鬏浚璐鼗鑫麴筏掰爨驭取 褥较多静藩定额流动资盘贷款,然后将藏袋款移雅谴瘸;或者设法觚键行 毅掰各静专两贷获,然聪穆律{|垒惩。@爱数镁髫天遴遗簿经济麴、氇嚣 体制豹关系,潮土级毁瓣执荧蛇矮导入建立超融洽的私人关系,以取褥较

多的财政羧鬏。慧之,当时念避镶导又最羹簧的滔动簸燕窝翰蠲藤,融炎
接术就怒官搦爝旋技术。 (2)嚣划经济体测下瓣凝捋贷款 在键娩麴诗裂经济转剃下,凝霉亍在炎金融避上翡终翅嬖紫鸯隰。一方 藤,锻杼是政辩救附属躲,嫩匿塞财政的爨纳瓤荧:鹦一方_匿i,鼹统豹诗

中国中小企业融资问题研究

刘经济体涮下职工的低工资、农民的低收入制度和企业资念使用衩的硬化
约束,使社会闲散资金减少,银行可吸收的储蓄存款非常商限。到1978 年,我国银行啜浚城镇个入诺蓄余额仅为210,5亿元。在贷款上,银行仅 能参与企她流动资盒贷款。这样,就形成了“大财政,小银行”的格局, 澍’政拨款楚佥韭资会的主黉来源。

3.2双轨经济体制与中小企业融资
党的十一届三中全会后,我国走上了改革之路。改革的主要嗣的,魁

消除传统计划经济体制下的各种弊端,实现向社会主义市场经济体卷4的转
变。执1978年至0 1992年党的十翻太的召开,是计划经济和市场经济并存

的双轨经济体制阶段。 3.2.1双轨经济体制的鏊本特缀 (1)企业体制方面。1978年以来,我国城市经济体制改革的霞点是 魏{可增麴潮有金渡翡活力,改革潦有的企簸翻度,遥丽有效毡实瑷国有资 产的重组。80年代我国囡有企业以放权让利为基本特征,并以承包制为 主疆形式瀑开。慧瓣来看,这一阶段豹改孳,诵熬了国家稻金韭静分配关 系,企业的积极性和主动性得到激发,生产效率大大提高。但同时,企业 黪产较关系爨未毽颓,未能成为蠡主经瞽、蠡受擞亏魏经济弱益主体,这 使企业在获得利益驱动的同时却缺乏约束机制。 (2)金敲钵潮方瑟。党豹十一霾三中全会潋嚣,金融体蘩逡遴嚣了 …系列的改革,核心内容鼹改变过去那种高度集中的“大一统”金融机构 髂系。改辇主要驮黻下足方覆进行: ①建立独立经营、实行企业化管理的专业银行。1979年恢复了中国 农娃银行,成立了中国银霞释中嚣建设镶行,1984年成立审国工蠢镊嚣。 这四大国有银行~方面在祷自领域按信贷规律办事,实行企业化缀营;另 一方蘧,又承担执行国家教策鲍酝务,在~定程度上受至I玻府的予硬,降 低了其经营自主投。 ②金融机构实现了多元佬。到1993年,我国除了中图人民锻行和4 家国有商业银行外,还有9家全因性和区域性商妣银行、12家保险公司、 387家金融信托投资公司、87家诞券公司、29家财务公司、t1家金融租

12

山东农业大学硕士学位论文

赁公司、5万多家农村信用合作社和3900家城市信用社。” ③建立了中央银行体制,逐步实施直接调控与间接调控相结合的金 融宏观调控机制。中国人民银行原来的经营职能由四大国有商业银行承 担,专门行使中央银行职能。金融宏观调控从指令性计划过渡到直接调控
和间接调控相结合,综合运用多种货币政策工具,改变了统收统支的信贷
资金管理体制。

④发展了多种金融工具和多种信用形式。在1978年前,银行只办理 贷款业务,除银行信用外,不能有其他信用形式。现在,随着国家信用、 商业信用等信用形式的发展,中国已有股票、债券、大额可转让存单、商 业票据等多种金融工具。 ⑤金融市场有较大的发展。逐步培育货币市场,如银行间同业拆借 市场己形成网络。资本市场从无到有,国库券、企业债券和股票经过批准 都可在市场买卖。另外,上海、深圳建立了证券交易所。 尽管金融体制的改革成绩显著,但仍然存在许多问题。如中国人民银 行不能实施有效的金融监管,离真正的中央银行还有较大差距;国有商业 银行既从事经营性业务,又办理政策性业务,难以成为真正的商业银行; 金融市场规模有限,不够规范;非银行金融机构种类繁多,缺少法规约束
和业务监管。

3.2.2双轨经济体制下的中小企业融资 在这一阶段,农村乡镇企业、城市集体企业和城乡个体私营企业等中
小企业取得了突飞猛进的发展。乡镇企业的发展尤为显著。1978年党的

十一届三中全会的召开,标志着乡镇企业发展的一个历史性转折。1984 年,中共中央l号文件、4号文件的颁发,标志着乡镇企业发展的一个新 的里程碑。l号文件明确指出,在兴办社队企业的同时,鼓励农民个人兴 办或联合兴办各类企业;4号文件指出,“对乡镇企业要和国营企业一样, 一视同仁,给予必要的扶持”。自此以后,乡镇企业发展的政策环境逐步
得到改善,政策支持逐步得到加强,由此引发了乡镇企业的全面和迅速发

展。从1988年第4季度开始,国民经济进入了持续3年的治理整顿时期。

①里维宁、应惟伟:《中国企业融资研究》.北京:中国金融出版社,1999.i0

中圈中小众此融资问题研究

霞窳髓乡镶金盈采酝了“调整、整顿、改造、提浠”鼢方静。蘩缩瓣致、 紧缩信贷、压缩投资规模等经济措施的实燧,使乡镇企业,尤其是个体联 声金整鞠茨震瑟稿蔫严竣翁考验。1988年~1991年,全溪多莉(榘谇) 企她的单位数减少了9.3%,总产德年均仅递增21.O%;个体联户企业的单 畿羧莰攀热2。l键,慧产蕊年趱经递堰22。33%。。菠着宏瓣经济嚣壤豹变 化.中小舱业的融资行为缴生了臣大的改变。 (1)镶_孬羹款 在传统的计划经济体制下,由于实行统收统支的制度,企业所需资金 主葵盘醛酸援蓑簿决。篷蓍泼革翦避行,壤行贷款戚矗佥盈融资骛主渠道。 一方面,随着以“放权让利”为基本思路的改革的推行,在国家和捷业的 分聚关系上,企业浆餐颧穗寒越太,翳政,踅其莛中臭赁繁枣蕊熬力遂灏

削弱.财政供给资众的能力也逐渐减弱。从1983年开始,企业流动资金
隆魁政、锻孬分s供绘蓑鸯镊行一家供给。淹了静髑金鳖建寝鸵资金需求, 提商资金f}臼使用裁率,从1985年开始,围家对蕊逑项目不再采用财政拨 款泌方式,露采异l财政拨改贷豁方蕊;鞋翳又兔诲锻嚣辗摧资金状援自主

发放固定资产投资绩款。逡样,无偿的财墩拨款变褥徽乎藏微,在徐融市
场划刚发蠢、援模援小的馈溅下,企业所戆取缛鲍乡}部资愈主要-※是于镶 行销款。翳一方面,“放权让利”缀然增大了企业的权利和掌握的财力, 但如于产权关系没寓理顺,预算约康软化,在企业内部分配关系上,存在 着搬强韵消费颓齑。这稃状况削弱了企业鹘謇我积累能力,对舟帮资金存 在檄强的依赖。加之由于深层次矛艨没有麟挟造成的国有企业亏损及国有 资产流失翔屑了企救资金煎淤,在颈算秀泵较稼酶情凝下,这静稂赣演诧 为“资金饥渴”,即企业对银行的炎休止的需求。 在双孰经济钵蒜《下,愈监姿衾短缺是鬻念。这耪藏袋东擐夫程寝上莛 一种体制性的短缺,从而造成企、业对银行贷款的饥渴和拖欠现象极为普 遍。嚣雾雩,囊于锻嚣体澍露在严羹弊溃,鼹孬不褥不继续弥静垒渡鲢资金 缺口。这样,一方丽是企业资金软约束,襻在“资金饥渴”,另一方面, 镊行不霆瓷产累积,呆燕、耀燕磺耱。这耱捷嚣逡成孛小企链资金融遥鳃

主榘道——银行的烃营陷入困境。
@根据《中国乡镇捻业年鉴》《1989~1992年)有关数据整理


山东农业大学硕士学位论文

(2)其绝融资方式 在双轨体制下,企业所需外部资金主要从银行取得。其他融资方式擞

瞧有掰袭震,毽酃笼子翡芽和不蕊范状态,巍横渡小,随遂较多。对匿宥 中小企业来说,主要有商业信用,对民营中小企业来说,除了商业信用外, 还有金效肉嫠驳工集资、瓮润话贷。 ①商业信用。在传统的计划经济体制下,念业间的商业信用原则一E 跫技蘩点瓣。睫麓经济嚣露l改革豹揍牙,企整离豹亵韭繁瘸不霉羧严貉蘩
止,而且,实际上经常发生着企业间的种种正式威非正式的信用关系。但

跫,金数阙的囊渡羡用关系大多没寿使蠲襄业票据,金数阉的壤投绩务关 系处于不规范中。商业信用的非榘据化和企业体制的固有弊端,为三角债 靛滋生提供了土壤,并为三焦攮靛清理带来困难。首先,企业欠壤不还投 源于企业的资金饥渴,而资金饥渴主要怒由体制豳素造成的,这在前面己 分柝过。其次,出于商业傣用的嚣票据化,债务偿{丕往往没有明确的期限; 债券困不能在银行进行黎据贴现而难以实现,因而无法融通企业的经营资 众,解开债务锁链。最聪,企业闻债务撼欠的蔓延还发展到企业和银行的 关系混乱,导致了银行信用的萎缩。要旋商业信用正常化,就必须实行商
Hk信用鬃据化,并对企业体制进行重塑,

②企业内酃职工集资、民嗣借贷。民营中小企业基本上是在传统体 制的边缘和缝隙中成长越来的,一方面受至4传统体制的限制,另一方面又 受到基麓组缀叠句支持,国魏形成了萁氍有竣策体制限翻、又有政府支持、 半市场半行政化的融资;睡道和成长轨迹。在这些融资渠道中,用的比较多

酾是金鳆内部繇工集资和民闽借贷。职工内部融资甄有黢粳式豹,又有馈
券式的,在80年代初期最为流行,主要方式有臻资入股、以资代劳、内 部债券等。80霉孛期玖来逐渐减少,粥年代之麓基本弱瀑于殷侩合捧稍
众业中。象内部职工集资一样,民间集资或借款也主要流行于80年代和

淤海建嚣,9§年戎逐灏藏少。憨起来著,鞠年代这些誉溪范静融资方式 对中小企业的发展起到了一定的促进作用,但同时也导致金融秩序的瀹 蘸。事实上,经过80年代寒夔整顿亵运霉来戆港理金藏“三蘧”(聚集资、 乱开展金融业务和乱办盒融机构),这些融资方式已基本消失。

山东农业大学硕士学位论文

明了对我国的中小企业进行融资,总的来看是一个微利行业,诱致性制度 变迁的制度供给主体很难自发的出现。②哪一种制度变迁能有利于降低
社会成本。诱致性制度变迁主要依据一致性同意原则和经济原则,如果它

能克服“搭便车”之类的问题,那么它在制度变迁中将是最有效率的形式
之一。而强制性制度变迁的优势在于,它能以最短的时间和最快的速度推

进制度变迁;它能以自己的强制力和“暴力潜能”等方面的优势减低制度 变迁的成本。这两类制度变迁模式各有其比较优势,事实上,它们是互补、 而不是替代的关系。 在我国当前经济发展阶段,鉴于中小企业的困难和解决这个问题的迫 切性,本文认为要强调强制性制度供给的创造,通过国家的强制力和“暴 力潜能”来尽量降低制度变迁的成本,而不是等待诱致性制度变迁主体的 自然出现。 4.

中国中小企业融资现状及成因分析
广留存盈利

r'-内源融资1L 固定资产折旧
企业融资

l <

L外源融资I




l发行股票
r直接融资1企业债券
L商业信用

L间接融资r短期借款

l长期借款
图4.1 中小企业融资渠道
Figure 4.1 The financing channels of SMBs

经济体制决定企业的融资行为,在传统的计划经济体制下,企业不是 独立的经营主体,从而没有融资自主权。随着社会主义市场经济体制的建 立,企业作为独立的经营主体必然提出自主融资的要求。而资本市场的培 育,资金供给制度的改革,融资渠道的多元化,为企业自主融资创造了条

中潮中小念北融资问题研究

徉。。

中小企业的融资渠道主要有以上几釉彤式(图4.1)。在完善的市场
经济锌戮F,疆究爱韭酌融资行为,主要双如褥有散酌减辍融资风殓、降 低融资成本,从而嶷现合理的融资结构,嫒终达到烩业利润最大化成股本 泰沥贽餐缀太纯簿薅菰。在露场缀济薅毒l裙参建立靛串鬻,中,l、众避蚕赣 的主要问题,是资金的有散供给不足.即出于经济环境、法律环境和金融 环境的馥魏,中书金韭覆燕有效筠戮焉歪蕊的金融奄殇黎资本隶场获褥爨
需资金。
表4。{ 多镶纂薄垒鼗露定囊声投资各瓷金来嚣弛辜 (单毯:x)
ses

TabIe 4 1 The rate of fiX c8pjtal OrigIn of Town@ip and Vi I lage Enterpri

年礁

溪塞扶 持资金

主譬帮 门下拨 资金

凝暂聂 信用牡 贷款
38.86 30。83

;i避资

鑫有资金 群众资 其他

箕谴资 盎

1992 1993 1994
lg§5

1.78

4.23

13.80 lS,哇8

5.47 8,lO

27.6l 2s。74

8.25 lO.89

1.09

3。89
2.83 誊05 1.83

0.85
0,69 O。58 9+70 O。92
O.55 0.5l 0,53

29.71 25,50
24.56

17.02
20,02 2l_07

9.26
7.3莲 9.16 6.91

30.90

9.43 9。41
8.92 9.02 7.85 7。82 6.69 8.94

35.∞
33。88 36。60
44.24 4S。?l

1996
t997

l。辩
1.21 l。20 O.83 O.87

22。6l
18.35

23,47
22.5l 22.g§

1998 1999 2090
200f

4.92
4.21

l?。5l
16.3l 15.75

23.06
23.87

3.28
2.77

49,02
49。27

资料采灞:根据《中翻乡镇企业卑罄j备年数据整理

中,j、企泣亩予自身的特点,在帘场竞争中处于一种弱鬻地谴,容易受
刘箍方面的冲击:爨一方砸,从国家财政褥到的挟持力度很小,甚至毒逐 年减少翁趋势。表4.1为{髻为串,j、企盈鞠成都分主体的乡镳企盈,嗣定资

①方晓霞:《中国奄她融资:制度变迸与行为分析》,北京大学出敝社,1999




山东农业大学硕士举位论文

产投资资金来源敬况。自表可疆麓出,国家扶持资金和主管部门下援资垒 基本呈逐年递减的趋势,特别是主管部门下拨资金,由1992年的占比 4.23%下降到2001年静0。87%,意竦着鬣融资藏本资金逐渐减乡;褥捧为 外源融资的主体,占较高比重的银行、信用社贷款,自1992年来也呈逐 年下降瓣憝势,乡镶集转众韭弱瓣定资产授瓷,越来越多瓣辕羧舞毒资金 和引进资金。为此,有必要对中小企业融资现状j拄行分析,找出制约中小 企篷鞋资豹因素,为携建中小金娥融资体系提供镶爨。
4.1

lJx企业融资现状及存在问题
内源融资,搬企业在生产经髓活动中,从其内部融通资金,以促进其

4.{.1中小企虢内源懿凌分耩 耋i三产经营的行为。内源融资主要翻蟹存盈幂j和固定资产拼l器褐藏。聱存鬣 利包括盈余公积焱、公益盒和未分配利润;折旧鼹以货币资金形式表现的 瀚定资产在玺产遗程中茨生的煮澎鞠无形损耗,新l嚣率瓣商{毳帮掰旧费豹 多少对企业资本的积累有精重大的意义。中小企业的内源融资主要存在以 下翊邃: 4.1.1.1利润率低,留利不足。中小企业自我积累意识麓
表4.2我国独立核算工业企业不同规模资本利润率
Table 4.2 The capiral profit

(单位:%)

mrgin

of different seale}ndependence lndustry in China 1997 11.90 6。55 5.73 1998 13.80 6.?7 5.60

enterpr iSeS

1995

1996 15.07 5。56 6。29

大型企业
资本剥斓攀

12.77 3。07 3.83

中壁垒监
小型企业

资辩棠浑;校器{串嚣绫诗年篓》斋年蠡搭整理,转I{鑫妻§臻袋圭论文

利润水平的高低直接决定了企业提取公积金的多少。但是从我国独立 孩葬工鼗企堑不潮筑援来看,孛小企鼗懿粪本利润率院大翟企业蘩低褥多 (表4.2)。另据统计,1998年我国独立核算工北企业平均资产负债率为 62。9%,小企业戈黼。骚,令剩遗溪小企效蕊受馕搴裹达8蕊以上,国有小

中圈中小艇业融资问题研究

羹工蓝金娥耩息支斑琵夭中垄企簸多支密6.79能元。。幽表4.3,2001 年不同规模企业备项经济指标分析可以看出,中小溅企业的瓷产受愤率明 要燕子夫黧叠鲎。在秘溺攀低静清糯下豹蓊受蓣经蒋。势必侵蚀本来徽薄 的利润.而使自我积累不足。特别怒在经济衰退和萧条时期,出于刹息负 怒燕,会铰垒整靛铡懑惫剧下洚。
表4.3 节酶te
4,3 The

2001年不同规模企业各项经济指标分析 an基{ysi辜秘霉毫曲economy;ndex
11

(浆位:%)

of

d;卡秘rent s嚣8{导e蟪erprlSeS

2001

单经数魄重

王婕葸产氆
比露

王鼗增艇馥

35.99 30.70

惑资产委黻

鱼?l 0.15 §。03 8.05

资产受萤率

耪大型 _人~犁 丈=聚
中~型 中二型

§.2 L 5 3.3 3.O 5。毒 86.6

i8.2

5l,5S 57.72

17.8
l警§ 5.0 7.冀

29;弱
29.37

6l。撼
64.63
S5.83

28,83
26.77

8.09
8.41

小擞

39.9

61.8l

资辩来深:《申瓣囊融华舔》2002圭#

4.1.1.2折旧鼹率过僦.无法满足中小企业避}彳固定撩产更新改造的 鬟梁

现行的《企业会计制魔》及《钍业会计准则一一固定资产》已I不再对
固定资产掰1目的使蜩做出明确规定。但是基于中小企业融资匿难的燃姨,

企妲计提韵折疆赞鼯不仅斑该满怼中小企披设备雏护帮更新设备寐维持
企业的简蚺再生产,还应槛技术进步和市场竞争贻条件下,保持企业的竞 争麓力。彀粥戬寒,我零一矗实孬骶辑疆制度,在辑溜率瀚计算上,只考 虑设备使用中的有形损耗,而没有考虑科技进步、,土产力提高所带来鲍无 瑟损耗。翁匿中,j、众蓝翡捺疆辜穰对菱骶,簸表4.4掰示,我鬣乡镇金盈 的|斤旧率相对较低,并且基本呈持续下降的趋势,平均为6.67%,遮样低 兹毒蓐疆承平,在辩投露兹黎震豹今天,金戴摄难搜疆定资产褥委及嚣孪黪蛰

①捌拳平:《中小企鼗融资》。经济管耀出版社,2000.10
20

山东农业大学硕士学位论文

镶,并且乡镇企鼗的固定资产拆l嚣通鬻燕矗接参与流葫资金竭转,这样必 然降低其积累水平.并且在资金短缺时影响企业对固定资产的更新改造, 馁企韭哭露在抵窳平土雯产或者举续进行设备更新,焉螽者会据麓企韭受 愤水平,增加融资成本。国
表4.4乡镇企业折IEl水平
Table 4,4 The depreciation

(单位:%)

le¥el ef Township and Yi l lage Enterprises 1998 1999 2000 2001

年份

1995

1997

折lEl率

6.98

6.83

6.90

6.57

6.25

6.47

资料来谅:撤据农业部乡镇企业局‘全国乡镇企业基奉情况及经济运行分析》各年数揣计算 捷t拆l珏水平=_奉期匿定盎产折嘲壤÷尉定资产躁篮

4+1.1。3税费负担较黧,宦我发展能力受阻

中小众韭与大企业稻眈,在缀多方面受到不公平的待遇。比如,作为 中小企业的重要缎成部分,乡镇企业要缴纳农业附加税;在地方教育税腓| 舶上,乡镇企、监与国有企啦之闻存在明显鹩不公平,对乡镇企监按销售收 入的9%征收。而对国有企业则按“三税”的2%征收。更照要的怒,乡镇 念整除了承整甏象税受箨,还承据着筑薰鹩柱会受褪和备种狡费和鬣摊 派。从我图乡村集体企业看,企渡利润的大部分用于支持农村各项事业, 鬣商跑稠为1981年,为78.?篱,簸低为1984年豹38。8%,1985年至1992 年平均为51.52%,用于扩大再生产的比重则明显偏低,平均不足50%。。至
予民营受娃,其受鬟楚竣援{}毒遥鬟多。出予受瑟蠢裁静影滚,瑟营爱、莹基

本被排斥在正规鑫融市场外,不得不承担民间信贷的高额利息支出:再者, 热表4。5辑示,瓣爰营金渡豹各矮收费移撵澡熬弱了其剥滤流失。套于葵 固有企业在数量结构中占相当的比重(表4.6).2001年年底非阑有企业

①刘瑜:《我国中小企业融资机制分析》,中豳农业大学硕士论文,2000.5 ◇胡必亮:《孛国鲍乡镇垒犍与乡越发疑》,山疆经济出叛社,1996。4
2l

审鬣中小垒监融资瓣露磺究

在中酒_I娩念鼗孛占72,69%,霉零寿金渡<大多数蹩中小企翌)靛羲自 我积累率必然影响到中小企业的熬体融资不足。
裘4。5嚣豢涛嚣憨送个淬张辍藿金魏牧费爨燕表
Table 4.5 The charges of individu氆l and pr}vate enter口rIses i如Hex;Bureau。

鑫a秘s骚prey}端e
收费部门 }王巍嚣}l

收赞项目(个)
? 5 巷 5 |0 9 2 3

每项收费标凇
3.5~S5000霜不等

国税岗 逢税鲻
文化部门 公安帮劓 卫生防疫部门 。篷秘酃门

5~300元不等 5~350元不嚣 10~i00元不等 4~500元不等
7~500元不等

6~}髓元不簿 10~1000元不簿
5~∞元不等 i0~30元不等

城迪部门 螽鹱帮“ 烟涸专卖
环撩嚣门


3 2 2 l 1


30~2900元不莓 20元以上,与企业规模有黄 5~10元不等
60元/月

乡镳般府
搬邈 市裙 市败 龄础部1._】

60霭/月
lOO冠以上,蝎企业规模有荚

3 2 2


电力瓣门 集赞市场 监黎辩门
总计

与耗逝量有关 20元以上 5000蠢强上



69

舞辩来源i鲻魁蛰等:《镶炎盏蟪掷怒赞》.《申避工商融报》,t998.4。17

山东农业大学硕士学位论文
表4.6

2001年按所套躺形式期分的企数个数

Table 4.6 The enterprise numbers classified by ownership system in 200 1

总诗

国有及国 有控股

菲蓬裔企韭

集体企业

私营及个 体

股份有限公

其他

数量(个)

171256 100

46767 27。3l

31018 18,ll

56356 32.9l

5692 3.32

31423 18。35

秘残(蒜)

资料米源:《中国统计年鉴》2002年

4.1.1.4地方政府对中小企业融资豹负面影晌 在市场经济俸到尚来完全建交起来的国家,特别是擞巾国逮糖扶计划

经济体制转向市场经济体制的国家,政府对企业行为的影响往被是很大
靛。政_霹黥搀曩瓣孛小企妲融资来说是一恕双刃爨:一方露,地方政府可 以通过多种方式协助中小企业获得贷款,比如可Eb政府主管部门出面担保 或出政府蜜排抵押品,或喾政府瓤以协调各方关系,鳃决中小企搬融资烟 颥。这种行政干预,虽然可以有效缓解中小企业的资金缺口,但怒往往会 越成许多金融机构的不良谊贷资产,从藤影响地方金融桃构在长期对中小

众业资金需求的满足能力。另一方面,由于乡镇企业的产权不清,地方政
府的领导从自身测益出发,追求众业的产值最大化,从而忽视了企业的长 期发展,使得经营者行为短期化,降低了企业豹潞利能力。此外,地方政 府还利用乡镇企业的盈余资金,进行农村基础设施建设,如兴修公路、铺 设通讯设施等;有些造方政府抽取乡镇企业的盈余资金,减免农妲税收, 实现“以工补农”。这种种措施的实行,都大大降低了中小企业的内源资 鑫,降{蕊了中小龛韭扩大再生产辘力。
山以上分析可以看出.中小众业的内源融资效率低下,既有中小企业

舀身懿藤嚣,魏稍满率{蔻下、辑l鞴隶_平低等,逐岛孛,j、企犍搿葱貉懿聚资 环境有关,如地方政府的干预、不合理的税费制度、对民营企业的歧视性
待遥等。

4.1.2中小企业外源融资分析 佥鼗鹣努源融炎是撵透过增嘉l企业熬受续菠获资本豢搦来获雩霉瓷金。

中国中小企业融资问题研究

辩涿融委缀藏金效黼是否谥避金融中费枫栩融通赘娃而分为两种形式:窟 接黜资和蚓搂融资。矗援融瓷是指资金翌寐部门吏按技金融商场憋藩资金
麓酸部门麓杼的诞黪,蜜愈赢接飘藩余都门流两缀跤部门耐不必通过金融 ep介机槐;阅按融溅是撑资金盈余郎门购茁垒融桃枣衄的间接诞券,燮金滚

灭惫鞋穗橡,金融瓣撬孬黪灏资金蔽获都秘熬壹按诞券,资盒最终流入念
业。也就鼹说,资众在赢容部门和短缺部门阅的流动是通过金融机{姆充当 镶瓣攥奔粪糯翡。每藏接融豢赣鞣鞍,-耋麓辍资其裙塞援稳、长惑憔、不 可磁性和流通性的特点。 在我鬃鬻骞翡垒蔽誊瑙主,交予资零露绥琴笈这,金鼗簸主蜜澈璧i方 式魁银行贷教。对中小企妣来说尤熊如此。然而,由于我国长期实行的国 蠢巍l£镶孬融家垫辫经营镕糕,鹫窳致蒙甄铤簿窝翡太鏊寄蠹竖凝嚣戆雾 贷敞占绝大比重(魁表4.7)。2001年,分别为7l。15%和74.06%。丽其他

霉镶牙金黢粳搀孝赞教}毫爨0鞋对鞍夺。
袭丧?200t我莲金融挺转釜婺搔檬黎捺
Tablo 4.7 ThE main jndex of finanejal

(蕈链;篙≥

jnstirutiotis in Ohina.2001

台诗

馨察铤孬

壤奄德鲻社

淼枣垂售豫被

其艇镁暂

各瑷存款魄
基}

100

7l。15

&?l

li。穗

lS,?i

各瑷餐款比

100

74、06

。.64

iO+64

14.S6

囊鞑沫源:《申壤盘融举燎》2002举

蟊t灞家锭{}镶摇强家羧聚撬豢稃帮嚣夫鋈书簿监霰籽

舅一方霭,我潮弱襄蠢扮夫懿企盈载涟了《7黯鹣产毽,孕藏魏夺夺企
业划造了53%的产德(见袭4。8),馕盟企城的集中魔很低。银行业的高度

集中露金效靛甄豢审庭,譬数壤嚣与孛枣囊渣籍豹鬻度蓑壤幂嚣稼,增秘 了巾小企业从银行搽金融咩l介机构获提贷款的难度。据农北部乡镇心业局 舞秧靛瓷精,1998每全鋈多镶爱戴窭袭滔黼蓬22l器§.45识嚣,蓉上季增

山东农业大学硕士学位论文

翻17.3%1实现净利润4635.31亿元,较上年蹭翔9。6鞴;僵其j998年的 颦末贷款余额却仪为4709.16亿元,反比上年减少601.59亿元,下降 ll。33%。1998年,全国发藏贷款86524亿元,磁上年增长15。5甄;丽对占 全国国内生产总假30%的乡镇企舭发放的贷款只占全国贷款发放总额的 5.44%,较主年豹7.§9篱下释了l,65令委分点。事实上,窝1995年戳来, 乡镇企业得到的银行贷款占全国贷款发放总额的比重一赢呈下降之势,
1995年、1996年、1997冬、1998牮分剥麓ll。27%、8。5甏、7。09甍蠢5。44%。

。对民营中小企蚍来说。这种现激更为突出。
表4.8 垒部国有敏规模以上非国有工业企业集中度分析 (单位;%)
some

Table 4。8 The eentral lzat}011 anaIysls of aI l
nor]‘。state--owned enterpr i

state-owned and

Se¥

特大型

大一型

灾二型

中一型

中=型

小型

矗总企业 数比重 占总产值
比重

O.2

1.5

3。3

3.0

5.4

86。6

16.2

17.8

13.O

5.9

7.2


39.9

资料来源:《中国统计年鉴》2002荜

蔑:娩模班j:非国有点渡企业撸年产品铺毽收A在500万元甄土静菲国有212照盎韭

毒.1.2.1串《、企韭壹接麓资分耩 我国资本市场的发育是一个渐进的过程。早在1984年,在全国部分 企堑发行篌券静涎露,少数企盈开始尝试采褒蔽铪公司辩缀绫形筑公齐翔 社会发行股票。在经历了80年代后期和90年代初期的徘徊后,以1992 年强,l、乎瘸遂漤落为契橇,我莺羧票枣臻迸天了一拿大笈震、裹羧长豹瑟 阶段。但是,我阑资本市场还存在许多的问题,比如资本市场存在严重的 不礁定援、黢票徐揍兹波动不能爱浚公司基零掺德黥变纯秘准臻译徐管理 展的业绩;股票市场具谢的多变特征及合理管制的缺乏将会使投机加剧,
①姜长云:《乡镇众业融资闯题新撵》,山西经济出敝社,2001,6
25

中阑中小硪业融资问题研究

莘l|弼内部霈怠或通过臻缀市场而投辊获利。”对于中小龛蛾来说,矾资本 市场融资困难重熏。 (1)矗接融赘魏摸获,j、。毯蓊,我潮盔接融瓷鹩皖羹鳃占社会聚资 总规模的25%左右,扣除豳债直接融资部分,直接融资在企业外部融资_来 源中获占l麟焘蠢。霭在美西,龛渡逶过发幸亍羧瑟、揍券等直接融资方式
的融资占搬业外部融资的比重高选50%以上,在翻本也占30%左右。

(2)滏蔹融瓷麓覆墓霭不广,资金鬣嚣簸率舔。中枣垒耍{雯往获乏 戡接融资粱道,特别是一魑中小搿新技术忿业的融资渠道十分狭小。严重 彰蛹了中小企遂楚其是中,{、商藜按零金照抟发篾。其实,当蓠壹攘隧碍我

国赢接融资效率提高的障碍并不谯于证券市场的发育程度,而在于制度性
嚣豢。懿求援准入方露懿辑吝者及撬模戆隈裁等,均阻碍饕资本按照枣殛 的鼹求流动。在过去若干年,证券市场被赋予了为圈有企业改革服务的特 豫功能;除了1990年嚣爱上海戆一拙磁落“三秃”概念黢裕炎试验晶挂 牌上市之外,中小钕业尤熟是以民篱为主体的中小高新技术企业馥制上市 的您摆可数。尽管返年寒宏蕊政策援出现了一些鸯利予中小企业尤其是熹 新技术企救发行上市的氛围,如A股发行从1999年开始遗度向高新技术

垒蝗顿斜,然露A股枣场的离}了槛仍憋绝太多数中小高毅技术企业拒之门
外。。

(3)在股权融资方霹,企、业发行股紫上市融资膏十分严揍的限卷I条 件,实际袭现为主税市场对中夸鑫:监的裔门槛。爵前,有戆中,j、受泣通过 股份刨改造、发行股票直接进入股市融资;有的通过收购股权、控股上市 公嗣,达戮买“凳”或蓿“壳”上布融资豹韬豹。飙发浸熊势来露,虽熬 中小企业仍有机会通过直接改铝4避入股市筹资,绒通过协议受让非流通股 份。控毅上市公司,迸A黢市,或通过凌辨“二摄露殇”』二市筹集资垒等。 然而,能争取到这种机会纳将是那然规模较大、找术或产品比较成熟、经 营管理较好、羟济效盏较好、菱袋裁景较辩瀚蔫耨技末产魏霸基础产韭类
中的中小企业。
①钱颖一:“中啻金融体制改革:借整日本主银行体制的经验和教’洲”,载背木吕言, 休?帕特里觉主编:《日本主嘏行体制及其与发展中国家经济体制中的相关性研究》, 中爨金融舀舨社,1997 ③闻岳春:“我rm中d,企业蠹接融资问题豹探讨”,《中闲工业经济》,2000.2
’6

山东农业大学硕士学位论文

(4)从企业债券融资方面来看.其市场发育远远落后于股市和银行

信贷市场的发展。因为我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批” 的规模管理方式,即使是效益佳、资信良好的大企业往往也难以通过发行 企业债券方式融资,更不用说中小企业了。另一方面,国家规定企业债券 利息征收所得税,这样更影响投资者的积极性,再加上中小企业规模小、
信用风险大等自身特点,结果使实际上中小企业仅有的发行额度也很难完
成。

(5)二板市场的欠缺导致众多企业失去上市机会,使得产业投资资 本不宜撤出,因企业成长而获得的收益无法交现,这是制约我国产业投资
基金和创业投资基金发展的一个重要原因。

4.1.2.2中小企业间接融资分析 (1)国有商业银行难以发挥中小企业间接融资的主渠道作用。国有 商业银行对中小企业融资具有以下特点: ①获得银行贷款的中小企业盈利水平不高,但资产状况尚可 以工商银行为例,其贷款的中小企业以亏损居多,亏损面达到52.66%:
其中工业企业资产负债率为44.2%,流动比率为153%,债务不重且偿债

能力较强,但存货占流动资产的30.4%,速动比率92.3%,说明企业产品
积压问题较严重,资金周转较为困难,直接影响到中小企业的发展。。

②贷款结构不尽合理 国有商业银行主要服务于国有经济。目前,占GDP 41.9%的国有经济, 有占金融机构资产约80%的国有商业银行为之服务,而已经占GDP
58.1

%的非国有经济,却只有占金融机构信贷资产约20%的金融机构与之相对 应。国有商业银行对民营企业的贷款份额最低,只有0.1%左右。调查表 明,在全部中小企业所获银行贷款中,非国有中小企业的贷款户数和余额 分别占38%和17%.远低于国有中小企业所占比率,贷款明显向国有中小 企业倾斜,对非国有中小企业贷款市场开拓不够。 ③银行对中小企业提供金融服务存在较大的地区差异性

①陈果、吴德夫;“中国中小企业间接融资对策研究”.《重庆建筑大学学报》
2002.2

中国中小众业融资问题研究

麸逡区来看,我国中小企监笈展不稳镛,东南沿海较为发运,而内地、 东北地区相对滞威。与地区经济发展状况相适应,内地、东北地区国有中 小垒韭占跑重较窝,菲国有经济鞠对滞螽,莺有中,j、企盈亏损瑶达翔60% 以上:同时,国有中小企业面临改制。部分企业借改制之机逃废愤务。在 这些楚医,镶孬穗工箨重赢菝在壹鬟{霉茨范鑫敲溅羧、茨壹企蜇遴蔽镶行债 务,其次才是考虑如何加大对中小企业的投入。在东南沿海地区,除少数 垄紧≤j:鼗终,基本上没有潮有大螫垒监,当港镊厅熬基本客户是中夺金篷, 非国有企业比重也很高。银行面临的主要问题是如何在同业竞争中挑选优 秀豹中小众犍(惫捶民营中小金照)蔻之鞭务。 另外,有政府介入、社会中介机构参与、金融机构协助和中小企业参 加鹣多种形式浆挺僳基金或枫构尽管帮助孛小企业耀决了诲多售贷方瑟 的问题,佩在建立过程与运行机制上还不够协调,基金的规模和功能发挥 仍不尽人懑,覆盏露不大,大多数中小企她还不§%通过担像获褥急嚣的资
金。

(2)合作金融与中小企业融资
表4,9农村信潮社对乡镇企业贷澈比重
labIe 4.9 The

<单位:x)

loar rate of ruraI credit cooperatiorl to the IrEs
1993

年份

1992

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2001

多镇企业 贷款。岬总 赞嚣比壤
铳科来源:

59。90

63。70

54.70

S3.10

50.39

51.Sl

44.81

45。10

40。85

根据《中瑚盒融年臻》备年数捌整理

经过几十年韵改革与发展,农村信用社已经成为我国农村金融体系的 堂噩组成都分和支持乡镇企业发展的重要力量。存关资料显示,1998年, 农村信用社的乡镇企业贷款占全瀚金融枫构乡镇企业贷款总额瀚67%, 1999年达到68%。如表4.9所示,农信社对乡镇企业贷款所占比爨呈现逐 渐增加,激高达63.70%,然后星减少豹格局,2001年为40.85%。之所甑 产生这种现象,原因在于乡镇企业、国有硷业、村合作(集体)缀济组织 较低韵还贷率绘农信社带来了沉羹豹不蓖镄款受援和损失(表4,10)。遥

山东农业大学硕士学位论文

几年,大部分农信社减少甚至停止了对这几方面的贷款。加大了对农业贷 款特别是农户贷款的比重。

表4.10农信社的贷款结构及不同贷款者的还货率
TabIe 4.10 The】oar structure of the
return rate


(单位:%)

LiraI credit cooperatloR and the Ioar


of diflCerent borrower

贷款结构
最大 最少


不同贷款的还贷率
平均
49.35

最大
100

最少


平均
75.07

农业贷款 (其中农户贷款)
乡镇企业贷款

90

(85)
90

(0)


(36.04)
33.70

(100)
100

(3)


(79.87)
44.32

【其中私营企业贷 款) 国有企业贷款 村合作(集体)经济 组织贷款 其它贷款

(75)

(O)

(14.74)

(100)

(o)

(57.93)

80.O



3.49

100



41.79

40.O



5.2

100



43.75

43.31



8.26

100



48.1l

资料来源:王家传、刘廷伟,金融研究2001.8

城市信用社在中小企业融资中的作用也同样被弱化,最近几年国家整 顿小金融机构过程中,许多城市信用社被规定并入由政府控制和管理的城 市合作银行,使这些信用社的官僚化色彩加重,而原来的“非国有”、“中 小型”的特色大大削弱,给民营中小企业的贷款相应减少了。。 4.1.3中小企业金融支持系统分析 在经济转型的过程中,中国目前间接融资体系的效率相对不高,而融
资风险相对较高。具体表现在:

(1)金融中介机构发展相对不充分。1994年以来,中国基本上建立
了由中央银行、政策性银行、商业银行以及非银行金融机构组成的适应社
①樊刚:“发展非国有银行势在必行”,《财贸经济》,1999.6
29

中围中小企业融资问题研究

会主义帝溺经济翁银行钵系。趁楚,这令棒系需蚕不断宛善。弱瀚,我国
约90%的社会融资怒问接融资。然而,金融中分机构魄发熙却是棚对不充

分麓。蒋裁是菲鼹嚣金融褫掏裁蒸金(莽濯基金等)、谦黢公哥等,这鎏 在发达市场经济国家发挥爨要作用的金融机构。在中国目前尚处于发展的 褥缎陵段,冀骧翁德蓄豹缝力还卡努畜辍。 (2)盒融传递机制欠发达。尽管近几年资举市场发展速度较快,特 裂楚琶壤带蟋交曩谗获,穗袈了可转诖续券,鞋曩魏耱蔽蠹售譬篌等交荔 品种,使银行可以在一定程度上减少贮存流动性资产,有刺于金融机构提 嘉敲褒效率。毽是与发送金融审痨耀滋,孛嚣嚣裁念融审璐懿工其德然显 得品种不慰,金融机构市场操作的窑问十分有限,使金融中介机乖句通过融 资缀合寒分敬金融风险懿潜力受至《一定裁翁。 (3)银行风陵管理的髓力不强。由于中小奄她状况复杂,而银行缺 乏经验丰富缒金澈专家对贷款者蛉辔臻遗行充分分橱,尽管商业银行已开 始实行资产负债比例管理,然而,阐有商嫩银行目前还很娥完全按照信用 蜷援来决定是否趣中小企蔓k提供贷款。 国辩~般都有比较完辫的融资体系,帮助中小企业得剽所需资盒。在

茭圜,除了蜚通殛、韭银行外,还有多秘形式的民阕袅融桃糖提供贷款;据 各种合作祉、储蓄蒲款金鬻和融资公司等。日本豫了政府系统的专门机构 为中小企且k提供融资服务外,还鸯大量鲍民闻金融极橡。我国中小企业虽
熬没有开户限翻,既可班向西有商妲银行率请贷款,也可馘向殷份制商业 银幸予申请储款,但实际上受到的贷灏限制比较多,滚会融濑比较嘲难。中 小娆韭在莨装承藏、资金翔拨、票瓣鼯现簿金融她貉中受戮豹蔽涮滗大型 企业严格得多。目前,以中小企业为主要服务对象的农村僚用社、城市信

耍社窝藏市蔼盈锻行蠢予飙模获,j、、薅铡不颞等翔题,无法满是中小佥盟
贷敝需求;而国有独资商业银行、股份制商业银行往往不愿为中小企业提 供餐获。盛予基竭等缀较糕帮黩资霪零,我藿中小企盈基零无法扶涤奉审 场融通资念,我国目前也缺乏以股票或债券为抵押专门向中小企业贷款的 藏资公司。 近几颦来,为加强对中小企业的金融服务,中阉人民锻行先后颁布了 《关于进~步改营对孛枣企整金融豢务斡意觅》、《对中小企、莹浮动涮率戆

山东农业大学硕士学位论文

管理办法》、《关于加强和改进对中小企业金融服务的指导意见》;国家经 贸委中小企业司颁布了《关于鼓励和促进中小企业发展的若干政策意见》; 《中小企业促进法》已经颁布实旌.这些政策措施有力支持了中小企业的 发展。但因为我国在促进中小企业融资方面存在体系不健全、功能不健全 等问题,中小企业融资难的现状难以彻底改变。

4.2对中小企业融资的调查分析。
改革开放二十多年来,中国经济发生了根本性的变化,由早期乡镇企 业的异军突起,到如今各种所有制结构的中小企业蓬勃发展,富有活力的 中小企业已成为中国经济新的增长点。然而,很多研究表明,资金供给不 足已成为困扰中小企业发展的重要因素。为了解中小企业融资现状,找出 影响中小企业融资的制约因素.为构建我国中小企业融资体系提供客观依 据,作者通过调查问卷和蹲点调查相结合的方式,在山东省各地市展开了 调查,共收到有效调查问卷65份。 4.2.1企业问卷的调查对象及设计 (1)被调查企业的性质


被调查的65家中小企业中,乡镇办企业11个,村办企业6个,私营 股份制企业19个,个人独资企业18个,民营联合办、中外合资等企业 11个。乡镇和村办企业大多创办于80年代中期,而89.5%的私营股份制

企业是在1998年前后企业改制时,由乡镇、村办企业改制而成。企业的
经营项目涵盖了农产品加工、食品制造、建筑装潢、服装加工、机器铸造 等。 (2)企业问卷项目及设计 ①企业问卷的设计包含下列项目: 被调查企业背景资料:公司产品结构、投资规模、销售总额、职工人 数、市场前景等;被调查企业融资情况:融资结构、信用形式、贷款用途、 利率水平等:考察为解决中小企业资金供给缺IZI,银行、政府、企业自身 应该如何做。 ①本部分为王家传教授承担的国家自然科学基金委管理科学项目——《中国农村信
川社发展模式与运行机制研究》课题子课题《我国农村金融市场现状分析》的一部 分,本文作者为初稿执笔人。
3l

中瞄中小念池融资问题研究

圆蠢=渡薅豢式样
企业间卷共分为三部分:一是被调查奄业的越本情况,二是被调查企 鼗黪疆资精况,三韪簿决中枣叠数融资难静主要绩蕤调奁。润卷式样冕辫 录1。 毒.2,2囊要绪鬃殛努耩 本调惫采用舆型调查与分类随机抽样调查相结合的调焱方法。在山东

省漆,校攒经漆逸理区整划分羹豢韶、中潞、瑶部三令热驻,共途驳衢
个中小企业为调森对象。现将调焱结果分析如下: (1)企、韭资愈来源分褥

匿4.2佥韭溪金采瓣梅或匿
Figure 4.2 Pie of the
rate

of¥MEs’capital

origin

中小企、韭的融资,主鼗恢赖于瞧育资金,占?3+l晦。燕艇的辨源性融

资梁遥——银行和信用社赞款仅占i7.8%。7锅韵企监认为融资嗣难已经
严羹阻碍了他们的发展。具体调查结果如燃4。2所示。企业自有资焱主要

玉两都努纛藏:投资者静瓷本金帮企韭静瞽存较盏,其中留存寝蘸平均占 存收益,其中留存收益平均占?4.5%,特别是个人独瓷企业。匿存收益甚
至滤甍85%娃上。魄藏是诞,中枣众盐主要是靠自身静积累。一步步发袋

山东农业_人学硕士学位论文

壮大的。当我们问其“畅通的银行贷款渠道会给企业发展带来何种影响 时”,76.9%的企业主认为能使企业规模扩大若干倍,由此利用贷款购进机 器设备,扩大生产规模;15.4%的企业主认为会对企业产生一定的影响, 但影响不会太大,因为企业承担风险能力有限,不敢利用贷款购买机器设 备,贷款主要是用于资金周转:7.7%的企业主认为不会对企业产生多大影 响,因为他们担心贷款后无力偿还而选择不贷款。 对于外源性融资渠道,银行贷款占12.8%.份额较大,但贷款的70% 属于1997、98年企业改制前的贷款,由于企业无力偿还或者不想偿还, 于是每年企业只付息不还本,一直延续至今。只有30%(即企业资金来源 的3.84%)属于银行的新增贷款。农信社地域性强,与中小企业联系密切, 理应成为中小企业资金的主要供给渠道,但由于其规模小、实力弱,所提 供贷款仅占5%。至于企业间的商业信贷、亲友借款、职工借款等直接债 务融资,虽然份额较小.但在企业创立之初起着至关重要的作用。 (2)企业资金来源变化情况分析 如表4.1l资料所示,少于51人的中小企业,非正式渠道贷款占 14.11%.远远高于正规金融机构7.35%的贷款份额。但随着企业规模的扩 大,非正式渠道贷款所占份额逐渐减少;与此同时,商业银行和其他金融

机构贷款随着企业规模的扩大而增加。而且这类贷款逐渐取代了民间金融 等非正式融资方式,成为中型企业的主导性外源融资渠道。

表4.t



随规模变化,企业资金来源变化情况
Ihe changing of capitaI

(单位:%)

TabIe 4.11

Origin rate with the deveIopment of
SOS

、\融资方式 企业规模\
少于51人
5l-200人

the enterpr i

自我融资

银行贷款

非正式渠道


78.54 72.18 65.79 7.35 18.64 27.17 14.11 9.18 7.04

大于200人
资料来源:调查数掘

中国中小众业融资问题研究

(3)贷款能主要信麓形式分析
袭4.12银行贷款的主要憾用形式
Table 4.{2

(单位:%)
ioaning from the banks

The瀚in

credit form of

信用形式

抵押贷款

质押贷款

保证贷款

信用赞款

频敬
落努琵

57 87.69

16 2蓬,彝2

39 60.00

8 i2.3i

资料来源:调矗数据

j下规盒融机构贷款的主要信用形式见表4.1 2。抵押贷款和保证贷款

锯是主要鹣售羁形式,这瞧芷是瓣碍中小爱整获褥贷款熬主要嚣瓣。嚣投
丰寸中小企业的贷款.目前农村信用社采用的主要形式是联户保证贷款和村

集体经济组织保谖贷款(主要是钞对具蠢一定资产实力静毒重缝织,有时也
采用质押货款的形式)。由于缺芝担保机构和中小企业的财务信息不透明 等原因,髂用贷款所占比恻较小。 对于民间借贷所采瑙的主要信用形式,如表4.13所示,东、中、两

部地区存在很大的不同,职部地区大部分鲍民间借贷采用口头信用形式 (75.隔),而在糸部地区,采用信用借条的明显增多(44.1%);说明随着 经济发展水平的变化,人们的市场经济意识逐步提高。
表4.13按地诞划分民间借甓所采用的情用形式
Table 4.13 the credit form of
non-government
areas

(单位;%)
in

loaning}nstitutions

d i fferent

抵押 客都 中部 西都
0 0 6。25

信用储条
44.1 33.3

口头俄甩
55.9 66.7 75,0

18.75

资料米源:调雀数据

(4)企业贷款秘率分析
对于中小企业来说,从不同渠道融资的成本魁不同的。一般来说,银

行贷款稳率东平簸强,蘩翔享圭贷款零J率最高可窑圭上浮5溉,当然,粳蠢不

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同企业的信用情况,贷款利率可以下调5~10%不等。至于个人问的借贷 活动,还钱计息所采用的形式,不计利息的占46.2%,以现金形式还本计 息的占21.5%,还本时将利息折合成礼品的占24.6%(这种形式下礼品的 价值稍低于利息水平),其他形式占7.7%(主要是象征性的一点礼物,有 时甚至达不到同期银行存款利率水平)。民问借贷活动的利率水平,在不 同地区存在很大的差异,月利率最低为1.5%,最高达5%。 (5)中小企业贷款难的原因分析 如表4.14,对于“近几年中小企业贷款难的原因”,55.38%的中小企 业将“银行或信用社贷款条件中要求苛刻”列为首选;其次为“本企业以 前借款未偿还”,主要为一些乡镇、村办企业,及由这些企业改制成的私 营股份制企业,他们以前的贷款无力偿还,从而无法得到新的贷款;再次 为“本企业不符合银行或信用社现有的贷款条件”。在“其他原因”中, 一企业认为正规金融机构只向大企业贷款,自己没资格申请贷款:另一企 业则因为贷款手续太繁琐而选择不贷款。当前,银行或信用社贷款条件的 要求主要有:企业信用度要高,贷款项目市场前景好、经济效益高,有担 保或抵押品,企业的资产负债结构合理等。调查中还发现一些信贷员不注 重对贷款对象的资历调查,而大多为关系贷款.甚至还有索要礼品的不合 规行为。

表4
TabIe

14

中小企业贷款难的原因分析
reasons

4.14 The

of the

financing probIerrls of

SMEs

企业贷款难的原因 银行或信用社贷款条件中要求苛刻 本企业以前借款未偿还 本企业不符合银行或信用社现有的贷款 条件 其他原因 合计
资料来源:调查数据

频次
36 18 9

百分比(%)
55.38 27.69 13.85

2 65

3 08 100

中国中小企业融资问题研究

(6)企业贷簌韵主要用途分析

中小企业贷款的主要用途,流动资产贷款占57.04%,固定资产贷款
占32.49%,其它贷款占10.47%。调查中发现,幽予现行的银行信贷政策,

信贷员为减轻自身信贷风险.往往存在“惜贷”心理,对企业的固定资产 赞象溪之又慎。许多企盈缀怒增夯嚣贷款,建造厂痨,购买辊器设备,往锺
会遭到金融机构的拒绝。从以上的比例可以看出,中小企业的许多贷款需 求褥毒i到灌足。 (7)企业贷散申请殿结果分析 调查中发瑰,孛小金渡贷款毋谤熬被挺绝霉螫遥远塞予大企娃。鏊舔 金融公司(International
Finance

Company,简称IFC)的企业调查结果

邈证实了这轰。从表4。ls资糕委遗,审瀵贷款的成功率藏羞金救援摸验 扩大而增加,中小企业的成功率约为77%,而大企业的成功率则为88%。o 调套中还发理,许多中小企业由予不能提供舂效熬抵撄与挺保,{羔捷在枣 请贷款几次未果詹.知难而退,寻求高利贷或者干脆让较好的投资项目流
产。
表4.1


按企业规模分类舸贷款舡清及结鼎

TabIe 4.15 Theloatl appIicat.ions and resuIts of different scaleenterpr}ses

企业数量 企业规模 (家)
50人以下
235 72 82

申请贷 欺比例
0.17 0.46 0.63

中请次 数(玖)
209 274 449 227

成功数量 (家)
159 214 391

娥劝率
(%)

贷款规模 (万元)
1048.1 478。8

76 78 87

51一100人


0l一500人

634.5 2282,6

500人以上

29

0,83

199

88

资料来灏:IFc的盎:业调查,2000年

①尼尔?格雷戈里、斯托伊蜜?塔涅夫:“中圆吣营企业的融资问题”,《经济社会 薅铡晓较》,2001。6

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4.2.3结论

(1)各银行等金融机构推行的抵押担保制度,虽然减少了银行的不 良资产,有效防范了金融风险,但是却使中小企业陷入融资困境;另一方
面,由于我国的信用担保体系不健全,按个社会的信用环境较差.中小企

业很难获得信用贷款: (2)随着中小企业规模的扩大和银企关系的深化.中小企业的融资 状况将得到有效改善; (3)在现行的银行信贷授权、授信制度下,直接与中小企业发生信 贷关系的基层银行机构授权很小,大部分没有固定资产贷款投放权,而只 有规模不大的流动资金贷款权限,导致中小企业固定资产贷款越来越少;
(4)中小企业信贷活动“两极分化”现象越来越明显,产品有销路、

资信质量高、市场前景好的优质中小企业,越来越成为各金融机构争夺的 对象:而对于一些有发展潜力以及一些效益较差的中小企业,由于银行方 面缺乏识别能力,往往受到冷落。
4.3

中小企业融资难的成因分析

通过前面对中小企业融资现状的分析,可以看出中小企业融资难已经

成为制约中小企业发展的重要因素。总起来说.产生这一问题的原因比较 复杂。但从根本上说,主要有中小企业自身、金融机构和政府三方面的因
素。

4.3.1中小企业自身因素分析 中小企业在发展过程中存在着许多不利于融资的因素,主要有:
(1)信息不对称问题严重

信息不对称主要表现在中小企业与正规金融机构之间:①中小企业 一般经营规模小、期限短、倒闭率高,使得银行很难与其建立长期的信用 合作关系,全面了解其经营状况,更好的为其提供融资服务;②大部分 的中小企业产权关系模糊、经营透明度低、财务制度不健全.不能向外界 提供合格的财务报表,有些中小企业甚至同时做几笔账,使得银行很难对 企业会计资料的真实性进行鉴别和监督,从而也不愿接受这些不可靠的证 明材料:③中小企业点多面广,遍布城乡各地,而近几年来,国有商业 银行大规模地收缩县级以下机构网点,加剧了银行与广大农村地区中小企

中凋中小企业融资问题研究

鼗瓣翡蔷怠不对称。在这鉴因素翡幕丽露鼹下,霞褥镶嚣警金惫瓤掏更编 好于向大给业贷款,而不愿向中小企业放款。 (2)申枣垒浊无法撼供足够羝簿资产 20世纪90年代中期以后。为了增加贷款安全性,有效降低金融风险, 藐溪蘸鼗豢抒嚣甄在囊遵黛鼗中减少蘩鬻黉获戆魄溺,蠢壤魏羝静霸爨嚣 贷款的比髓。调焱中发现,在对中小企业的贷款中,54%的贷款慰抵押贷 款,37%为绦涯贷款,其它灸售竭贷款(主要是一黪傣爱较好鳃、与银行 有长期合作关系韵硷业)。而对于“你认为念业贷歃难的主溪原因怒什么”

的调查,s溉静金鼗试羹抵择难是翁要暴毽。姨理论上诺,抵押躲可鞋莛 土地、建筑物、机器设备、存货、应收账教、可黛观的储蓄等。谯美国,
锻杼接受的贷款撼拇物,影3左嚣爨应收麟教窝存赞。藤在我鬓,淑子资 产交易市蛹不发达簿原因,银行往往不愿慧接受戚收账款、存货等流动资 产作为抵押最,露馕好于默房地产簿固定资产作为抵押暴。摄调粪,抵拇 物主要是梳器设备、建筑裙、土地等同定资产,蒜至在广大的农村地区, 出予土地使用权淡转、转让等受N-‘定的限制,锻行也不愿接受将±地使 鬻粳作为抵翔。由予中,j、念妲缺乏怒够静弱定资产,并且抵押前程侉繁杂、

评估费用高,使撙我国的巾小企业通过抵押获得锻行贷款棚当困难。
(0)中小企戴资信嚣缴较骶

企业的资信状况影响银行信货资金的安全,是企业能否获得贷款的前
鬟条释。一般遮,中,j、金照密子荬资产有隧、生产经营瓣摸枣、产藏奉弱 变化快、淞人代表变动频粼、知名度较小籀特点的蟛响,信用等级较低, 资信趣封较差。祷蹦是在缀济转辍过程孛,一些串夺金鼗敬裁薅瓣镶牙绩 务处置不幽,存在相当普遍的逃废债务倾向。造成银行对教制中的中小企

鼗,§有颞虑,瑟中,l、囊数鹣工捧羹燕不是熟蓊热大羧藏量,嚣是翅秘茨垂
企她逃废债务,防范金融风险,甚灏出现了在企业澈制转轨对资金需求最 适甥薛鞋嫉,篷歪是镶嚣赦赞最谨馕金鼗赞款最爨难魏瓣候戆反鬻蕊象。 4+3.2间接融资部门因素分析 (1)岛孛夸念选贷款交曩成本裹 如采将银行对大型企业的贷款比作是}优发业锊的话,那么对中小企业

提供靛“点多瑟广”韵贷款癍属零甓业务。两者强比较,锻行对申,j、企焚

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单位贷款的交易成本要比大企业高得多。据调查.中小企业贷款的频率是 大企业的5倍,而户均贷款数量仅为大型企业的0.5%,银行对中小企业 贷款的信息成本和管理成本是大企业的5~8倍。对于国有商业银行和中 小企业间,一方面两者的规模不对等,另一方面由于现在中介机构的缺乏 和不完善,对企业的资信评估工作、贷款信息搜寻工作都要由银行来承担, 造成国有商业银行向中小企业贷款成本高,规模不经济。即使央行规定国 有商业银行要增加对中小企业的贷款,考虑到经营成本问题,银行不会向 中小企业提供太多的资金。对于中小金融机构与中小企业间,由于中小金 融机构与中小企业间规模的对等性及其服务的地域性,理应成为为中小企 业提供资金的主渠道。然而由于国家政策因素,中小金融机构数量少、规 模小、实力弱,无法向中小企业提供更多的资金。 (2)信贷产品定价偏低,收费规定不合理 按照效益性、流动性、安全性相统一的原则要求,风险较高的投资, 理应获得更为丰厚的收益回报。据此.银行可根据贷款成本的高低、风险 程度的大小和市场需求状况,自主地决定信贷产品的定价。从国际情况来 看,金融监管中的价格管制,主要是对存款利率水平的限定,以免恶性竞 争的发生,对贷款利率的限制很少。国外银行对中小企业贷款利率,一般 都要高于市场的平均利率水平,通常银行对中小企业的贷款利率,要比对 大企业的贷款利率高出l~1.5个百分点。我国中央银行却对商业银行的 贷款规定基准利率,只许在其基础上作小范围的上下浮动,禁止因服务对 象的不同和信贷产品的差异而额外收取费用,相比之下,国内的非正规金 融市场贷款利率,大约是银行贷款利率的1~2倍,民间高利贷则更高。
银行对中小企业的贷款相对风险度较高。又不能通过提高利率或收取审查

费、贷款承诺费等方式来增加自身的收益,无疑会挫伤其向中小企业提供 信贷服务的积极性。客观地说,商业银行因缺乏对信贷风险的定价权,以
及被限制对其金融服务新产品收费.不仅增添了银行对中小企业调查搜集

信息,提供贷款服务的一份惰性,也加剧了中小企业的不规范融资行为,
从而严重影响金融秩序的稳定。

(3)银行风险约束增强,存在“惜贷”、“慎贷”和“惧贷”现象。 目前,各商业银行都加强了风险管理,这使得中小企业从银行获取贷

中豳中小艇业融资问颢研究

靛凳黧麓难,主要密瑗袭;①裘落贷授赦主,锻行实嚣了售贷授凝授慧 囊《浚,蒸袋秘毽爨黛蘩投藤藏潮过窜,一熬缀蘩蛰遴零乎幂褰、擞溪裁力 爱戴务慈麟髓力不强馥薹级分支机构信贷税力受戮陵涮,遮藏鞠太了分布

予广大农村的乡镇众业获得贷款的难度。②为了澍效的降低金融风险,中
央鬏行要求联毒镶行实褥“鼹黎黉任遥炎制”,鄹让每一个痿贷瑟令人黠 贷款项秘辍陵负受爨。这棒的裁溲器求使绩贷爨聚承担信贷潦产损失粒鲍 对黉强,一丝出现瓷产损失浚婺誓瓣躐萁令人收天;毽另一方瑟,稔爨员秘 收入与其讹业务人掇没霄多大的麓剐。这种“收掇与风险不对称”性,严

羹地摊锱了售货燕瓣工雩譬袄掇毪。③一黧璃渡镶牙童赛掰史包皱挎t羹,
不瞧贷款比例高,撩照资产负愤比例管理的鼗求,新增信贷投入能力不足, 蕊新燃贷款主要支持基础设施建设鞠凰有大巾型灸业发嶷,对中小佥救懿 资金支挎蠢鼹。啦 4。3,3篷接蘸资蘩秘嚣素转横

如前褥分析可以看出,我国中小企业缺乏有效的直接融资渠道。就翻
自g存在地谢艰的融炎渠道米看,窀们对中小众渡融资服务状况也不理想, 其{拳表璃程: (1)中小企业难鼓谶入主扳市场 中小众监难戮邋天主教市场,一是遴入滟门槛经高,逶霈要求企数其

农撮赢的瓷本金、营业额、利润水平,中小众妊缎难达到标准;二是上枣
裁零禳赢,率请土1漆熬垒渡妊镄聘请专选静法终鄹会量}率计瓿擒避嚣上市 评估;上市后公司必须定期和不嫩期地披嚣萁缀营信息,潞委聘请专门的 会诗簿搴务鼹进行,费瘸离舄,逡对于资金黉求瓣模较李缝串枣龛l廷袭滋 不激合算;三是零绥不荔谈受,藏瓷藏陵太大,胃蕤会因攀餐豹豢场颈瓣 嚣溅羚期鞭-薅无法获怼、是鬟、避徐筹褥黉袅。 (2)二板市场不利予传统型中小企、业融赘 我鬻溪凌二蔽市辏滏程簿建中,海乡}可供中枣企遂上帘融姿鞠二板带 场缀多,缎藏其耨饿丽言,不铡予传统产攮豹中小企业融瓷:首始,二缀 枣瀚圭委必离瑟蔽零金渡嚣有爱鼹潜力熬孛夺爱避聚蜜艨务。巍笈遮溅 家,二扳市场是作为风险资本邋出渠道和提供念般下一步扩展所需资本的
①玛菱、陈浃辉:“中小金监融资润题探析”,《鞭南焱融》.2002.7
40

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场所而出现的。占我国中小企业绝大多数的是传统劳动密集型企业,以低 技术为特征,显然并不在其列。其次,虽然二板市场的上市门槛较主板市 场低,但上市评估费用高昂。
4.3.4政府部门因素分析

政府部门方面的原因主要有缺乏统一的中小企业管理机构,法律法规 体系不完善.咀中小企业为服务对象的中小金融机构发展缓慢,基层政策 性中小企业担保体系不健全,高水平、权威性强的社会中介机构发展缓慢,
个人信用评估体系和企业资信评估体系不健全等等。

5.中小企业融资体系的国际比较
5.1中小企业融资的外部环境比较
对中小企业的宏观管理,一方面表现在为中小企业发展创造公平竞争 的环境,消除各种对中小企业的歧视性待遇;另一方面表现在,对作为弱 势群体的中小企业提供各种优惠政策,扶助其发展,其目的在于为中小企 业创造良好的外部环境。具体内容包括有效的法律法规体系、专门的管理 机构及公共团体、优惠的税收政策及提供补助金等。
5.1.1有效的法律法规体系 为了营造有利于中小企业发展的外部环境,各国制定了一系列的法律
法规体系:

首先,各国为了促进公平竞争,禁止不正当竞争,制定了有关维持竞 争秩序的法律,如美国的《反托拉斯法》、德国的《反对不正当竞争法》、 日本的《独占禁止法》等。 其次,制定了有关保护竞争、保护中小企业利益的法令,如德国的《反 对限制竞争法》,美国的《小企业法》,韩国、日本的《中小企业基本法》
等。目的在于保障自由竞争,鼓励、扶助中小企业的自主性。 再次,制定了许多地区性、行业性的,或是长期、或是临时的法令法

规。如日本在进入20世纪70年代后,出现了许多大型零售店,即所谓的
“超市”,这就给原有的小商业经济带来了影响。为了确保超市周围中小

商业者的经营活动,使其正常发展,日本政府制定了《关于调整大规模零 售店事业活动的法律》;又如意大利政府为了促进南部地区工业化,引导

中国中小企业融资问题研究

具有高新技术的中小企业积极创业,制定了634/157号和623/59号法律;

与之相对应,美国和英国一方面积极鼓励自由竞争,另一方面,对企业具
体引导方面采取自由放任的态度。如里根政府在“小政府”的标语下,认

为政府介入民间经济活动会产生“大政府”,这样只会阻碍民间企业的活
动自由,使国民经济停滞不前。 最后,针对中小企业易破产的问题,日本政府制定了《防止中小企业

破产共济法》,采取了各种行政、财政、金融上的措施。在德国、意大利,
最频繁实施的中小企业政策,也是对现有这类企业的救济或保护。但美国 政府当局所持的基本观点,那就是只有自由竞争,经济才有活力。政府的

作用只是维护公平竞争,当然,为了使失败者再有挑战的机会,对失业者 采取了劳动者再教育的职业培训措施等。 5.1.2专门的管理机构及公共团体 各国大都设立了专门对中小企业进行指导管理的行政机构和公共团 体,其目的是适时制定各种政策,加强政府的宏观调控和国家干预。 在市场经济条件下,政府对企业的生产经营不直接管理和干涉,完全 由企业根据市场变动情况自行决定。行政部门或公共团体的职能仅在于通 过各种方式的指导、支持,促进中小企业自身奋发努力,得以发展。 美国在1953年根据小企业法律建立了直属联邦政府的小企业管理局
(Smal l Business

AdministratiOn,简称SBA)。SBA在美国各州设有100

多个下属分支机构,拥有数千名工作人员。SBA最初的宗旨是:向总统反 映中小企业的需要,提出适当措施建议;对处于弱小地位的中小企业直接
提供融资服务;为中小企业向银行等金融机构要求融资时,提供信用担保。 现在的主要工作内容是提供信息咨询、培训教育、信用担保,发表年度《中
小企业白皮书》等。

在美国除官方机构之外,还有由私人机构、教育界、SBA、州政府共 同建立的,属公共团体性质的小企业发展中心(Small
Development Business

Centers,简称SBDC)计划.对已有的和即将建立的小企业

提供经营管理上的协助。此外在美国商务部的倡导下,成立了旨在扶持中 小企业参与争夺国际市场、扩大出口的美国贸易促进、协调委员会(TPCC)。 日本在通产省下设置了具有相对独立性的中小企业厅,此外根据日本

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中小企业基本法的规定,设置了由官员、专家学者组成的中小企业政策审
议会,作为总理府的附属机构.提议或审议各种政策,并与中央政府的各 省厅保持密切联络,进行协调。

在日本还成立了由政府全额出资(1.0164兆亿日元)的中小事业团, 其事业内容包括促进高新技术发展,建立工业、批发专门小区;设立中小
企业大学校,培养对中小企业进行指导、诊断的专家;建立情报信息网; 设立防止破产而进行的资金援助等。在地方,则有以都道府、县政府为主

体的公共团体,如中小企业地域情报中心、综台指导所等。民间团体则有 依照法律设立的商工会议所及各种组合,从经营管理、科学技术、资金、 人才、信息等方面进行协调、援助。 德国和日本的行政管理方式基本相同。在经济部下设有中小企业局. 各州政府也设有类似的管理机构。 5.1.3优惠的税收政策 5.1.3.1日本的税收优惠政策
日本在税法上对中小企业实行的特别措施,主要有:

(1)减轻中小企业的法人税率。资本金在l亿日元以上的普通法人, 其法人税的税率为37.5%。对资本金在1亿日元以下的中小法人的年度所 得,分两部分征税。即总所得在800万日元以下的部分按28%的税率征税:
超过800万日元的部分按37.5%的税率征税。此外,对具有公益法人性质

的中小企业的年度所得按27%征税。 (2)中小法人债务准备金的特别处理。法人税法中规定,按债务比 例每年积累的债务准备金作当年的坏账,次年的所得。而中小企业在次年
不必全部清账,可提取16%作为积累。

(3)促进创业、促进技术高度化的税制。对于新开业所购入或租借 的机器设备(须经认定)和既存企业为提高技术能力而购入或租借的机器 设备,在第一个年度里或是作30%的特别折价,或免交7%的税金。 (4)固定资产税的特别处理。对企业协会、医院或诊疗所等拥有的 固定资产,以及环保设施中的特定固定资产,免征固定资产税。对中小企 业共同利用的机械装置,3年内减半征收固定资产税。 5.1.3.2德国的税收优惠政策

中国中小焱业融资问题研究

德国为了帮韵在落焉趣区薪建中小企业,髓进落后地区的经济发展, 规定:在落后地区的新建捷业,可以免交5年的髓业税;对新建企业所消 耗静动产投资。免征50糯N:褥税;对中小企韭使髑内部留存资金进行授资 的部分免交财产税。 对在中蠢、金娥中占掴警£l翻豹合铰企娃,啻1993年超实雩亍以下优惠
政策:工商所得的免税额为4.8万马克,对4.8~14.4万马克工商所得.

实褥i~隅f|冬等级粳率;在售定王褒资本靖,瑟褥金整戆免税舔为12万
马克。

北终,德国的我法瓣大企业葶鞋中小金犍采蠲不弱戆熬剩诗算方法。对 大企业采用企业资产比较法;对自由职业者和中小企业采用盈余核算法, 这秘方法较毒剥予中小企姓。 5.1.3.3法国的税收优惠政策 法国在1988年勰定对企业集团出资95%以上的中小挺子公嗣,可以 伟为独立法入纳税,也可与集团企业的收入加算在一起,由母公司作综合 纳税。这榉。就避受了二羹瀑税或二重减免,也有铡于企业蛇合弗和转让。 为了扶助新建的中小企业,法国政府还蕊定:新建中小企业3年内免缴核 定税额;最初4次的税金。允许不做事前交税;搬据各地不同情况,最多 可以免除5年的攀业税;企业减立后5年内仍处予无力缡税状况附,相当 于出资部分的总额(最多不超过10万法郎)不予课税;对因创娥期资本 金不足丽发生债务韵个人,在一定限度内掰竣飘掰交纳的所得税中扣豫贷 款利息。 豫魏之辩,法国1989年财政法还对新建企她的掰褥税及法人税的兔
除作了规定。根据该规定,最初的2年是100%免除,第3年减75%,第5

年减25%。对专门投资予中,l、金鬣鹣菇险投资公司掰获褥菲上市众、监翡甄
利和资本所得免秘法人税。

5。{。4蛰秘金欢繁

同是财政政策,税收县有普遍性、公平性以及相对的长期性;丽财政
{}赌({}麓金政繁)裂是旗薅搔藏,寿冀特殊毪,显缡入敬痔年浚黠致支 出预算中,因此比税收制度更直接、更鲜明地体现政府意图,是政府对中 小企业戆一穗壹援援韵。

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5.1.4.1日本的补助金政策 由于亚洲各国间的竞争加剧、日元升值带来的不利影响、泡沫经济的

破灭等原因,日本中小企业处于极端不利的环境变化之中。为此.同本政 府于1996年实施了以下措施:提供80.3I亿曰元支援开发、引入高新技
术,促进技术交流:提供0.96亿日元支援开辟新事业、支援新建合伙企

业;提供8.3l亿日元支援创设有关情报信息化的事业;提供57.46亿日 元促进小企业改善经营、开发海外事业:提供65.95亿日元促进小企业共 济制度,防止破产;提供30.55亿日元用于提高中小企业设备现代化水平。 以上列举的仅仅是有关制造业中促进中小企业技术设备现代化的补 助,其他还有对商业的补助,以及在企业转产、节约能源、贯彻产品责任 法、开发地方产业、对中小企业者的培训、促进企业国际化、促进就业增 加等方面,政府都做出了提供补助金的规定。由此可见,日本可以说是实
施各种补助金最多的国家,每年都有200多项政策规定。 5.1.4.2德国的补助金政策

德国在避免生产萎缩及开拓新产品方面,很大程度上也推行了补助金 政策。德国统一之前,联邦德国政府的补贴数额约占国民生产总值的5%。 补助政策受益最大的部门是铁路运输、农村经济和渔业、采煤业、水运和 造船业、航天航空运载工具制造业。而中小企业经营者能够利用的补助制 度,主要是创业、技术研究开发、地区结构改善,以及利用外部经营咨询 服务所发生的费用。 对创业者给予的资助。不只限于某一特定业种,而是所有的产业,包 括服务业、娱乐业,都能得到国家的资助。为改善地区经济结构,对一些
企业的补助金能达到投资总额的15~23%。

5.1.4.3美国的补助金政策 美国政府对实行财政补贴持否定态度。在1996年美国经济白皮书中. 克林顿总统的经济报告指出:“市场经济的一个强大力量不是政府补助金, 而是由价格和利润所给予的刺激,这种刺激一般来说能带来必要的商品和 服务的有效供给。说实话,不适当的企业补助金只会使经济效率低下。” 尽管如此.现行美国经济政策中依然有不少对中小企业的财政补贴政策。

中阅巾小企业融资问题研究

5.2中小企业政策悛金融体系比较
鼓爨女#各国蛾地区中小金业的运行状况寒善,各蓬或逑廷为挟持中小 企业的发展所建立的中小企业政蘸性金融体系相当复杂。但从内容来看, 主要由政策性贷款机构、政策性信用担缳捉梅、放綮性投资基金管理掘翰 和作为政策性金融机构外围部分的二板市场所组成。 5.2.1败策性贷款机构 尽管各国或魏区的中小企韭政策性金融体系都向中小企业提供贷款, 但在所采取的形式积规模上存在麓较大的差异。发展中国容或地区和强调 政府扶持藏策的发这国家囊热重视对中小企监静赢接贷款支持,黼强调经 济自由主义的发达国家则将此列为次要地位。 (1)淤竣麻部门形式窭现鹩中小企簸政策彀贷款税掏。美阐、英篱 的中小企业政策性金融体系建立锻政府部门基础上,因而萁贷款业务通过 竣瘵都}1避霉。茭番枣企妲管理满《潞矗)鬣是政府瀣建酌管理中夺企盈 的官方机构,又是办理中小企业政策性金融的主黉机构。英国小企业服务 爨虽澍剐予2000年《嚣戏立,毽逶逮原来静英国贸王嫠获金监链囊承和 接管了英网政府已经建立的扶持中小企业的贷款项目,并开始为中小企业 提供壹接贷款。

(2)以政策性银行出现的中小企业政策性贷款机构。日本政府为扶
势中小金藏戆发爨最早予t936肇残立了窝工组孛突金痒,j毙磊又努裂予
1949年和1953年组建了网民金融公库和中小企业金融公席。这些金融公 瘁攥以中,l、企业药货款服务对象。韩国产涟银牙鹱立于1961年,与羲嚣 进出口银行、韩国开发银行一起作为韩国的三大政策性银行,其服务对蒙 为中小企渡,是韩圈政惑专门为挟持中小企业发矮建立瓣竣羡性凝行。到 1999年底,韩国产业银行向中小众业的贷歉占其货款总鬣的92.g%,覆盖 螂圜65%跳中小垒灶。德鼷的复兴融资锻弦扶1948~i993年共内率国企

照嚣汁提供了1183亿马克的贷款,其中约占5096的贷款给了中小艇业。
(3)以基金形式出现的中小企业政策性贷款机构。建立“基金”扶 持中小企溉发展也是各国绒地区政府通常采用的一种政策性金融措施。英 国的凤凰麒金、王予基金和来自欧盟的欧洲建设繁金,主骤功能是向贫困 敬区、失渡青年笈展中小众监疆供贷款。我国台蒋缝区设立靛“行政院”

山东农业大学硕士学位论文

开发基金、中,l、企照爱栽基金,粥是在20世纪90年代詹精中,j、众遭转为 民营后向中小企业提供政策性贷款的主饕项目。 5.2。2浚策瞧继蔫撵搽撬褐 各国或地区为中小众业提供政策性担保的机构,从蕻运行的方式来 露,也存在较大的差冥。 (1)以政府部门形式存在的中小企业政策性担保机构。美网小企业 萤理局(SBA)甄是美嚣政腐趣审小垒渡据供政壤性贷款掇掏,又是囊中 小企业摅供政策性担保的机构。SBA通过所设立的信用担保项目,为中小 企业提供融资担保。 (2)以银行形式存在的中小企业政策性担保机构。日本中小企业信

用保险公库、韩嗣长期信用银行等银行承担羞囱中小企救提供信惩担保的 职能。翻本中小企业信用保险公阵建立予1958年,可向中小企北提供最
离达70%~80%的贷款保诬。韩黧长期信用银行,长期承担向私落企业撼 供贷款信用担保的职能,政府法律还规定其贷款的30%必须提供给中小企 业。德意志经济银行也是以促进中小企业融资为使命的联郯政府中央信用 机构。 (3)雌信用保证基企形式存在的中小企业政策性担保机构+韩国的 信藤傈谣基金成立于1976年,该基金淘中,j、企娩提供豹贷款担保占其翘 保总额的90%以上,最高担保水平可达到贷款总额的80%。英国的贷款保 证诗翻蹩英莺致搿主要为支持串套企韭发展建立豹懿瓷支持手毅,建立予 1981年.摄高可为企业键供85%的贷款担保,单麓担保贷漱额最离可达到 25万英镑。我嚣台湾逢嚣遣减立了串枣众、莹穰掰傈证基鑫。 5.2.3政策性投资基盒管理机构 裁嚣藩各国或缝区竣癀建立懿各释最险投资基金嚣京,萁葫憨各凳, 有的基金既向中小企业提供政策性贷款,又向中小企业掇供贷款担保,真 委送行竣策洼投蜜竖务懿藿金并琴普逮。 美国的中小窳业投资公司,成立于1958年,隶属于中小企业管理局, 燕为中小企业成长、现{弋豫襄业务扩大挝供风殓资本、债券积段紧融资懿 撒利性公司。日本中小众业投资宵成公司,成立于1963年,其投资业努 主要是认赡中小企业发群鲍资本众在1亿日元以下的瓤股票或公司转换
47

中国中小硷业融资问题研究

谈。我国台湾邃送于1993年底成立华嗣中,j、企渡开发公溺,萄躺在于协 助中小企业取得资金和现代化的缀营管理;1999年成立的育成中小企业 开发公司,瑶静在于扶撩稀菝登中,j、金簸豹发震向中套众韭提供投资资
:教。

5.2.4二摄毒场 出于主板市场的上市条件较严格,中小企业因其规模过小难以在主扳 豢场上市并送嚣羧投敲炎,为冀,各鏊戴缝区逶遗设立二叛枣场塞瓣决中

小企业直接融资濉问题。荚国的二板市场——NASDAQ成立于1971年。在
NASB姻露场上,主要集冷了寒岛莛残长髅嚣竖(羹售慧攘术、魄诿、鞋 药生物技术、金融、保陵等)的搬业,特别是20世纪90年代以泉,高新 技本企业已经成为NASDAQ市场发展最恢、最具瀵力蛔上枣公司。英国数 AIM是英阑二板市场的主撰部分,建立于1995年6月19翻。由于AIM的
上市标准低,发展较为迅速。到1999年底,AIM市场共程308家上市公

司,总市值93亿美元,仝年成交量120亿股。翻本针对中小企业的场外 市场oTC从1987年建立和运行后,在20世纪90年代增长速度远远高于 东京证券交易所,1987年猁1996年在∞C上市的公司数麓飙141家增加 到762家,而同期东京证羚交易所的上市公司只增加了234家。香港二扳 帮场——吨l遭板枣场正式瘸动予1999年11月,童要为内魄、香港、台湾 的高科技中小企业、民营中小企业提供资金。

5.3商业性金融支持政策比较
这里殛撵瓣亵韭栏金融支持竣策,燕援亵照瞧垒敲援掏霆遵守政疼法 律骚求而j}自身缀济利益驱动向中小企业提供信绩的行为。。尽管许多国 家或地区已经建立了一些巾小金炊政蓉馊金融极秘,但由予其资本巍财力 有限.一些国家或地区政府仍然通过立法手段要求商业性众融机构向中小 众业提供融资支持。韩国、印度和我国台湾地区酃明确规定了一般商业性 金融机构对中小众业的贷款比重,保证了这些国家或地区的中小众业直接 从随业性衾融机构获取贷款的数量;丽日本主要借助于政策性金融中的直 接优惠贷款缓解中小企、韭拘融资缺口;美图、英国等国家则强调通过政策

①向钦先、薛誉华:《各国中小企业政策性金融体系比较》,中国金融出版社,2001.9

山东农业大学硕士学位论文

性金融中的贷款担保体系促进商业性金融机构对中小企业提供贷款。 5.3.1韩国商业性金融对中小企业的支持
韩国政府于1978年出台《中小企业振兴法》,明确规定,建立中小企

业贷款指导比例体系.要求在韩国的全国性商业银行、地方银行、保险公 司和商人银行公司等金融机构在他们的总贷款中,必须有45%、60%、3596 和25%的份额贷给中小企业,同时禁止给大公司提供过高的贷款比重。另
外,政府为了缓解中小企业融资困难,尽力通过政府投资的韩国产业银行

和两家私人银行(Daedong银行和Dongnam银行)专司中小企业贷款,硬 性规定他们的贷款总额中必须有80",6和70%的份额提供给中小企业。此外, 信用协同组织贷款的主要对象是小规模企业和个人.特别是微型企业。 5.3.2印度商业性金融对中小企业的支持 印度政府在20世纪90年代后才开始对小规模工业和乡村工业的发展 进行较大规模的金融支持,除政策性金融体系外,各商业性金融机构也加

入到扶持中小企业融资的行列中。印度中央银行——印度储备银行要求一
些有条件的银行在小规模工业发展集中、增长较快的地区设立相应的分支 机构.各银行应当将全年流动资金贷款总量的20%以上贷放给小规模工业
部门.而其中的60%应贷放给微型企业。印度财政部在1995~1996年度

预算方案中,明确提出了改善小规模工业部门融资状况的“七点行动计 划”,主要内容包括简化对小规模工业部门贷款手续,重视对小规模工业 部门的资金支持等。 5.3.3我国台湾地区商业性金融对中小企业的支持
我国台湾地区对中小企业发展的金融支持是比较完善的,在提供融资

方面,商业银行、政策性金融机构、政府设立的基金及民间借贷市场都愿 意向中小企业提供资金。据统计,截止1999年底,对中小企业贷款最多 的金融机构是台湾合作金库,占各金融机构对中小企业贷款总额的15.2%, 而专业的中小企业银行居第三位,占11.53%。 5.3.4其他国家商业性金融对中小企业的支持 英美国家并未给商业性金融下达行政性指标,主要通过政府中小企业 政策性金融提供的担保基金加以诱导,促进商业性金融对中小企业贷款。 美国的商业性金融体系相当发达,但通常只向信用度高、市场前景好、发
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中黼中小念业融资问题研究

震稳定熬孛,j、金藏贷款,对一殷藏串枣金渡来说,蕤得商戴往金融贷款炎 有相当难艘。为此。美国小企业瞥理局除向中小众业提供囊接贷款外,还 巍t孥枣金鼗提镤黎掰整探。荚窝对中,l、爱鼗麓金融扶持,主要是通过商中

小埝业提供信用担保,依赖金融机构进行。目前与政府小企业服务局建立
嚣宠关系鼹金融瓿梅青透瓣家,中夺金照嚣这些镊行办褒贷款渡务可褥 到小企业服务局摄供的最简达85%的信用贷款。

S.审国审枣众韭融资蒋系戆构建
6.1中阑中小企业融摄体系构建应遵循的原则
由§#述努轿霹籀,逵藏我国巾小企鼗融资难静添因卡分复杂,既有经 济上的因豢。又有壮会的、历史的闽素:既有观念上的原因,又有政策性 瓣琢篷;甄蠢;弘夸企鼗、会澈誊℃稳等锾躐骚次魏臻戳,又帮政蓊或簸等宏 观艨次的原因。这蟪错综燮杂的倒索归结划一点,便是体制和制度的缺陷 戈獒是产较镬度帮衾簸薛铡翁缺毯。嚣魏,受麸撩藏蓬孛小企翌这一嚣势 群体,增强其竞争能力,必须建立完善的中小企业融资体系。 我霞中夺佥蛰黻资嚣系麓拇建要疆我溪实嚣窭发,赞对我蓬中小企鼗

发展现状、面临的不利环境和存在的融资缺口,有系统、谢步骤地建立和 竞饕。茭霓,中零金整融资体系鲍褥建蠹遵疆瑷下鲢覆粼:
(1)循序渐进原则

建立毙整款中小企整融蛮体系,包括宠整戆致策洼金融髂系发商篷建
套融支持服务体祭粹内容,任重通远,不可能一蹴丽就。幽前,峡行对商 业性金融毒琏擒对申小佥监贷款下达了一定浆指令憔指标,褪效鬃劳不唆 暴。主要原因在于当前大多数中小企业信用度较低,信用担保体系不健全。

为_【魄;我嚣中小企业融资体系的橡遽,可以逐步扶宠善中小企业锗掇担僚
体系入手,加大政府投入鞠担裸力液;然商再考虑建立中小企啦政策性禳 行,要将中小企业政策性锻弦建立在可靠的资金来源基础上。此外,由于

我灏镶行照集中浚较高,中夺垒监与壤{亍枫鞫简存在囊模不对称、信意不
对称、体制不对称龄问题,从而导致银行帆隧贷”斧n中小众业融资难并存。 为就,要大力发鼹中枣霰褥撬稳霸含棒金融税鞫。 (2)立法与建设并重原则

考寨弱磐金融搬魏静建立,蠢苓遵鼓法箨漂粼。疆奉淹建立串,j、垒遣

山东农业大学硕士学位论文

金融公库、中小企业信用保险公库等机构分别出台了《中小企业金融公库 法》、《中小企业信用保险公库法》;美国为建立小企业管理局、中小企业 发展中心等机构分别制定和颁布了《中小企业法》、《中小企业发展中心 法》;印度为建立小工业开发银行也通过和颁布了《小企业开发银行法》。

反观我国建立的政策性金融机构,至今还未出台过一部正规的法律。 也正因为如此,直接影响了我国三大政策性银行的营运方针、目标、内部 管理机制以及与其他部门的关系。所以,为筹建中小企业政策性金融体系, 应出台相应的《中小企业政策性银行法》、《中小企业信用担保制度法》等 相关法律;为完善商业性金融支持服务体系,应出台《中小银行法》、《合 作金融法》等法律。这样在立法的前提下建立和运行中小企业政策性金融 体系,才有利于处理好该体系与政府机关、政府财政等部门的关系,有利 于处理好该体系与现有政策性银行的关系,更加有利于处理好中小企业政 策性金融体系与中小企业之间的关系。
(3)体系与内容并重原则

建立我国的中小企业融资体系,不仅要追求其应有的体系和结构,更 要重视其实质内容。所谓“体系”,是指建立的中小企业融资体系应该形
成一个完整的系统:“内容”指的是相关的机构要能够充分发挥作用,而
不能仅仅是一种形式。

当前我国中小企业面临的融资缺口是实实在在存在的,在此背景下建 立的中小企业融资体系.应该能够切实解决中小企业融资难问题。否则, 仅仅存在形式上的完善的体系,比没有这些机构的存在造成的后果更严
重。因为,不存在这些机构之前,中小企业还可以有充分的理由呼吁有关 部门对商业性金融施加压力,增加对中小企业的贷款规模,还可以享受许

多的政策优惠。而一旦建立了完善的中小企业融资体系,商业银行有借口 不向一些中小企业贷款,或者要求中小企业提供必要的信用担保。因此, 我国建立中小企业融资体系,应强调从实质内容上更好地为中小企业融资 提供服务,实实在在地起到缓解中小企业融资缺口的作用。。 (4)政策性扶持与市场化运作相结合原则 中小企业融资体系的建立是政府为弥补市场经济运行机制的缺陷而
①白饮先、薛誉华:《各国中企业政策性金融体系比较》,中国金融出版,2001.9

中阉中小众妲融资问题研究

建立麓,毅胰致麝斌策、弧霉亍致辩政策是冀缀奉蕊巍。翟怒,与财黢政策 才:l闭,建立中小企业融资体系的主毅且的,并不是为了单她的辅助中小企

选送一嚣势释嚣,燹重要戆愿嚣在予逶过敬策往金融静毒楼褴琢弱,给获
持对象以适当的经济压力,促进这嫂弱势群体增强适应经济发展的动力, 激笈其蠢农活力毁懿嫠箕煮海猿立与竞善。因笾,程建立中小金照融资露 系过程中,处理好政府政策与金融机构自身运行原则的关系.能够赢接影

螭孛枣盒照融资体系靛运静效率,黪堍这鍪垒融掇掬载运行熊力酾力度。

6.2中阑中小众业融资体系的基本框架

f中小佥韭寝震银行
挚 U、企业 融资 体 系 牵《~众壁豉繁憷金蘸辩系

J中小企业信用担保机构

l牵枣佥垃酸蓑毪投瓷基金
L二板市场

|图有商豫银行

厂;● l』。、●;l}L

商业性金融支持服务体系

.J中小商业性银{亍 {审枣舍{繁爱熬壤辚

L民间金融

爨整{牵≯扛企监熬瓷体系基零嬉絮
Table 6.1 The frameworkof SMEs’financing system in China

“枉铁还需爨赛硬”,烬决中小企业漱资难题,首先篙要中,l、金蝗自

身掇高素质,增强内源融资能力:出于我嘲现行盘融体制原因,应I;l商业
性金融茭主体;尉时,针对中,j、企戢闻接融资中存在的问题,瘟搬大对政 繁毫菱金融静发展力穗,发挥其主导作用。总乏,我酾应构建以内源融资为 基础,政簸性金融必主导,商业性金融为主体,含量馨性金融为{}充的全方 位、多瑟淡的中小众监融资谇系(蠲6.1)。 6.2+1强化中小企业内源融资 s。2。{,{蔬蓬翻满凳魏程摩,建立台疆麓刮满势琵橇涮 目前.作为中小企业主体的乡镇企业,受上缴利润承包和上缴多镇利 澍的筵统模式翁影砖,垒簸上缴裁濑毙撬过太,爨嗣拳乎镶诋。舞豁,瘟

山东农业大学硕士学协论文

严穗控潮上缴魄移j,提翥企整翡鬣巅东警,强纯辩经营袋采静调节{乍孺, 促进企业的健康缴展。 6+2。1。2援取菠拳改遮专瑗瓷衾 随着我国工业化进程的推进,科技_jc寸企业的发展所起的作用越来越 大。姨长远考虑,孛奎金避震趣大科接投天力度,霹敷考虑鼓中奎垒韭熬 销售收入中按一定的比例提取技术改造专项资金,专款专用。若技术改造 成功投入生产剩分麓摊入生产残零,若不能投入生产,粼诗灭管理费用。 6.2.1.3加快折旧速廉,保诚设备更新需要 现l弋经济的发展与科学技术驰关系曩蕴密切,丽科技在飞速发展,谗 多发达国家和地隧都采用加速折旧法。日本在战精60年代规定的折旧制 艘,对属予生产合理化的机械设餐,第一雄折船50%,对霪要枫械设备头 三年折j掰50%。我国中小企业也废考虑粟厢加速折旧法,在固定赘产有效
使用年限的前期多提折1珏,后期少提折旧,从而捆对加快折旧速度。这样,

一方面可以及时麓新机器设备;筠一方面,因为掰}嚣计入生产成本,企蛰
因此相当予获得了一笔无息贷款。

6.2.2建立与完善牵小企堑政策往金融体系
6.2.2.1设立中小企舭发展银行

针辩我鹫翼镰清、覆,建立耦焱静中枣金篷竣策洼贷款税穗——中枣企
业发展银行势在必行。组建中小众业发展银行,一方面可以执行圈家扶持

孛枣金敛黪致策,翔怼孛枣金堑援寒革辫、薪产熬秀发、产整结穗秀级积 创建新企业提供贴息和资助;另一方面弥补商业性金融的不足,向不能从 一般金融梗梭取餐是藏爨敬茨中套垒选掇镞融资。 中小企业发展银行设立的宗酱.是为中小企业发展提供各种融资便 测,其维缓形式霹噬罴嗣国家参黢形式,实行独立核算、叁主髹本经营, 窳业化管理,市场化运作,坚决谶免行政托管、政府干预等现象。资金泉 滚于中匿人民银行聂贷款、国家财政拨款、向金融桃襁借款和发幸亍债券等。 般务范围主要是为处于创业过程中和需要大额固定资产购置的中小企业, 提供一定比例的受息、贼患、低患贷款;为符合条髂的中小企业商业性贷 款提供政策性担保:为中小企业发展提供各种综台性融蒎服务等。 6.2.2.2设立中小企业信用掇保机构

中国中小贪业融资问题研究

中小企监蓓溺度低,是导致裔韭镶行“借贷”,中小企韭融资难静重
要因素。实践证明,信用担保是提高企业信誉度、解决贷款抵押担保难的

奔效方式。为避,诲多国家器建透郝建立了专fj静中夺金馥信蠲整僚税褐, 以帮助中小企业解决信用不足问题。我国也于1998年开始了这方面的试 点王馋。嚣嚣,全溺各建澄缀建了260令尧中毒金簸鼹务豹信爱撵{蒹橇褐, 到2001年6月底共筹建担保基金76亿元。但从已经成立的信用担保机构 载运传_柬瀑,效巢著不理怒。
根据我国的熨际情况,借鉴国外的一魑成功缀验,本文认为应陔从咀

下几方露建立并充分发挥偿焉担锯规梅鳇俸用。④信鼹掇镙枫掬静资金 可由以下几部分组成:国家或地方各级政府财政拨款,银行、保险等金融 机构、个体协会等出资,中小企她缴纳的风险准镰金。③信用掇保枫棱 成按政府组建、市场运作的方式进行规范的商业他运作,同时不以盈利为 目的,面以服务为宗旨。这种方式既能体现以政府财力为支撑的适当组织、 协调作用,又能发挥市场爱活运侔的优势,并且符合市场经济的发展要求。 @担保对蒙应是符合国家产业政策、业绩较好、产品有市场、资金回笼 妖鼢成长性中小企遵。著潋流动瓷金贷款掇保尧墨,待条件成熟麓再扩天

担保种类。④要建立担保机构的风险补偿和风险洪担机制。担保机构的 藏保资金会霞撞绦损失蔼逐渐减少,孤丽使褪徐溉模也逐渐缩,j、,嚣诧应
当有稳定的资金来源。建议国家规定中小企业发展基金的一定比例德年定 麓翅羧给穗绦瓿狗,菇{}馁捷傈攒失。为了分散飙险,蒴丘镊行翻企韭不 负责任的杼为。还可要求银行和企业承担一定的风险,如可规定银行承担 20~40%静贷款蒺失,金簸提供糖警予撵绦数额10~30%翡抵择熬作为羡
担保等。

6+2。2。3设立枣垂垒馥敬策瞧羧瓷基寨 高科披中小企业投资大,回报期长,风险大.国外的普遍做法是通过 瓤除投资皋支薅冀发展。凌重要获曩毫科技产鳖+磐矮建立蛰舍我潼蓬绩 的风险投资体系,全面支持中小简新技术艇业的缴展。1999年,我国政 舞誊浅资lG亿元设立了科技型中小企监技术剖毅基褒,地方各级漱府纷纷 启动地方饿的风险投资计划,截至2000年底全国各类风险投资机构己发 展到100多家。要多方开麟风险投资渠道,风险投资资金驰渠道龟摄:各

山东农业大学硕士学位论文

级政府、金融机构、企业和个人科技创业风险投资公司以及各种基金,如 科技创业风险投资基金等;要建立健全风险投资体系的资本市场,即国内
的股票市场及股权交易市场,要允许一些基础好、具有一定经济实力的风 险投资公司在政府信用担保下发行债券筹集资金。在高科技风险投资的退 出方叫,必须有畅通的渠道,保证投资体系正常运转。允许并支持高风险

项目或企业通过私募市场来融资,建立风险投资中介机构,担任风险投资
的咨嘲顾问,评估融资担保等职能。 6.2.2.4适时推出二板市场

二板市场并不是严格意义上的政府中小企业政策性金融机构,而是作 为一国或地区中小企业政策性金融体系的外围而存在的。二板市场的存在 目的主要有两个,一是为中小企业直接融资提供一个平台,二是为政府中 小企业风险投资提供一个良好的退出机制。 在我国目前的经济环境下,中小企业通过二板市场融资时机已经成 熟。一方面,经过我国证券市场10多年的运作,人们对股票、债券已经 有了一个比较理性的认识,投资者识别风险的能力已经大大提高:政府、 央行、证监会已经有了比较丰富的证券监督管理经验。另一方面,我国已 经出现了越来越多的高科技型的中小企业群体,他们在最新科技开发与运 用方面取得了明显的进步,从事网络、计算机软件、生物技术、纳米技术 开发与运用的中小企业越来越多,他们迫切需要通过直接融资获取更多的 资本投入。

6.2.3完善商业性金融支持服务体系
6.2.3.1大力发展中小银行等金融机构 由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别,以及单位 贷款处理成本随贷款规模的上升而下降等原因,金融机构会在经营中将中 小企业与大企业区别对待。一个典型的结果就是,大型金融机构通常更愿 意为大型企业服务。这样,如果一个经济中金融业尤其是银行业比较集中, 中小企业的融资就会特别困难。因此,大力发展和完善中小金融机构是解
决我国中小企业融资困难问题的根本出路。。

①林毅夫、李永军:“中小金融机构发展与中小企业融资”.《经济研究》,2001.1

中圈中小企姚融资问题研究

与太纛金融裁梅爨经镩驻蠢不阏,中小垒熬瓿褥毙羧瑟意海中枣壹攮 撼供融资服务。这除了因为它们资众少、毙力为大硷业融捺外,主要是因 为申枣金融撬稳在为中,j、念监提供服务方磷熬膏篱惠主瀚优势。我溪霹嚣 已l缀棚有一批中小鑫融机构,但中小企业的融资仍然很困激。这说明我国 斡中枣金融魂擒著没有{受始遗鸯孛夺佥烫鼹务。国予髫寡睾乏鬟不嚣撬孛枣 金融机构的发展,市场进入的严格限制等,国家对中小金融机构缺泛完善

黪法攫霉4寝积釜餐,孛枣金融撬秘窭赛未实瑶经营钒载熬转证,经营潼蘸,
不能很好地为中小企业服磐。此外,四大围有商业银行对贷款市场的高度 篓颧碱少了中夸金融枫擒g§够获褥靛金融资源,限栽了它们为中小受监骚 务的能力,而大锻行又不聪为中小渔业提供更多的贷款,媳就必然造成中

小企业贷款难的现象。哭誊改善中,j、金融戡梅的监管制度,搬强监罄力度,
逐步解决贷款市场的垄断问题,允许菲国崭中小盒融机构进入市场参与竞 争,同时采取措施对现存中小金融搬撼邀搀柩底改造但其转换经营机制,

菇有爵能巍分发襻中小金融机鞫辩中,j、企渡豹资金支持,瀛正缓解中小企
业的融资困难。 中,j、余融抗褊躺组建,一方面瑟充分稍精现冒的组织资源。嬲强对表

树惯用合作社的改荩力度,通过法规限定其职能,使其成为主要为“三农”
鹣孛枣企甄骚务秘穗韭往竣合释拣金麓爨鞠;薅藏枣饔鼗锻行,遴行改豢

改造,广澎吸收社会资本,进行市场化运作。城市商业银行最初为城市信
弼裢,是佟隧藿中,l、金鼗瀚发震嚣发展弱,由予受蒸经营溉模枣秘结冀象 件的限制。城市商业银行濉以与大型银行争夺在大型企业中的服努市场。 嚣她,羲泰裔遭镀褥应圭动褥骚努霪点毅程孛枣企速,耨裂是孛枣科技羹 企业方面,两者棚瓦促进,相互教展。另~方面.关键在于政府降低金融 枣矮进灭壁垒,兔诲寝鼓墩瑟营中,l、金簸掇稷蕊发矮。这释甄霹醛窍效瓣

决中小企业融资难问题,又可以增加金融市场竞争程度,撮高金融涤源利
麓簸率。

6.2.3.2加强阑有商业银行对中小企业金融服务 营先,放鬣煮舞选锻牙篷襄采番。我戳燕入w


0屠,禽乡}壤行戆竞

争将使国谢商业铽行面摘糟大量优质客户(主要是大型企业)流失纳可能; 瘸瓣,随辫我藿资本市场麴翘范发漫,大型企业邋过壹接融资筹集资金戆

山东农业大学硕j:学位论文

倾向品靛强蠹。这也将懑接酗弱国有裔娩银行酌间接融资功能,使国有商 业银行的经营空问大为缩小。为此,从生存需要与长远发展来者,国有商 漩镶芎亍爨须改变专门菇夫企韭溅务静璃狻。其次,政窘可馥对国有齑盈镶 行对中小企业提供贷款,提供金融优惠政策。如扩大商、业银行对中小企业 贷款戆秘率浮动区闲,绘予其一定熬耋主‘狡,搀赢裹鲎锻行对孛小金整贷
款的积极性。辫次,从政策上规定国有商业银行对中小企业贷款的份额,

切实办好国有巍泣镊器的孛小众韭售贷部,确辍孛枣众烂有充分资金袋
源。

6+2。3.3积摄发挥戴阀金融的俸用 对待民间金融,我阑政府一点采取的是禁出其发展的政策。但结果却
是屡禁不止,相反近两年来民间金融活动异常活跃。据蠢关调查资料,瞪 间金融市场仍然是解决中小企业创业和难业运体资金的熏要渠道。民间众

融机构顽强的生命力。说明了它的存在是与现实经济生滋的客鼹霭要密切 联系的。事实上,这些众融杌构妊有许多符合市场经济盼特点和优势,翔 组织成本低、机制灵活、效率较高、对众业资信比较了躺、以效藏为原则 等。函j螽=,应该莱取一种严拥蕊餐,在不断完善对其管瑷的条件下鼓励熊 发展的政策。一方面,将民间的鑫融业纳入有组织、有繁理的系统,发挥 箕为中,j、企监簸务酌捧溺;另一方面,对这些分敖静民阀金融枫构不宣寮 用监管大银行的做法.成单独设计对他们的监管体系,实现金融效率和会
融安全鞠统一。

6.3中小企业融资体系构建的配套政策与建议
6.3。1完善法律法筏髂系 我园中小企业的一个明显特征是涵菔多种所有制形式.且以非国有制 程覆屠多。磊我国豹金、菔立法帮有关政策主要怒按瑟掰有裁毪震来毒l迩 的,这就使得在同一国家内,各种企业所面临的竞争环境并不相同,不利 予中小企篷黎发震。霾藏,应奁暖礁孛夺企蓝努装标准熬鏊毯上,打酸掰 有制的传统限制,制定棚关的法律制度。为中小企业发展提供法律支持和 涮疫僳障。建议与大多数声援经济銎家一样,将中枣佥妲撬为绞一整搭, 制订、颁靠和实施中小众业融资法规,为中小企业融资掇供指导服务和法 律操障。除了已矮鑫的《公司法》、《乡镶企业法》、《中小金监捉遴洼》羚,

中图中小搬北融资问题研究

可考惠实藏《孛,l、垒垃嵇瓣整象法》、《孛,j、镊{亍法》、《中小企盈没藩基金 管理办法》等与中小企业融资相关的条例、法规。规范政府机构、中小企 照鑫聚瓿{每等孛枣凳堑融资主蕊瀚索茌蕊灏、投窝义务、融资办法秘镰簿 措施,健全中小众业融资体系,为中小企业发展创造良好的环境。

6+3。2健全孛枣企竖警邋瓿擒
目前,我国对中小企业的管理,是一种政出多门、多淑管理的格局。

乡镶垒壁j|鐾农鳖器乡镇垒簸弱篱,个薅、稿落工蠢户妇王亵行政管毽餍罄,
国有中小搬业归商努部中小企业司管,商她企业归商业局舒,供销社企业 魍供镶社管。这魏管理方式弊端穰多,鼓暴落不簿。一方嚣辊稳重登较多, 职溉重复;另一方俩力量太弱,缺泛对中小企业的针对性挟持。为加强对 中小企业的壤一管瑗;提薅政策黢务本平,建议国家尽早设立专门辍务予

中小企煦的机构——中小奄业局。实际运作中可以考虑将农业部乡镇企业
脯靼齑务郝中小企业司等政癃部门念著,掇裹效率,趣大工作力度。中奎 企艇局除了为中小企监提供政策辅导、行业分祈、统筹协调等服势扑,在 中小企业获得金融服务方程,也可以采取~些积投攒施来越接促进嶷融机 稳对中,j、企韭豹螽融暇务。翔中小企监局可嗣用裔穗静职熊优势缀织并投 资建立中小企业信息库和中小企业信用档窳库,增强中小企业的逡明度;

著与各金融橇稳联鞫,实躐信意资源共享,降祗金融魂椅鸯中,j、企娩蠲酌 交易成本,提高备商业性众融机构对中小念业融资的积极性。
6.3.3癸{i筏敢壤惠致繁

政府给予中小企业税收政策上的扶持,并不是蒋遍地给中小企业以优
籍或蛰熬,露主要楚豢绘中枣金照鞋“警鬣戆逢”,平等飘受。蓄先,要 对增值税进行改革,允许民营小企业使用增值税专用发票,避免人为缩减 中小壹受翁监务羹,劳显蠛蓬魏关予续魏太越势豹改孳鑫与囊强遗税靛改 革害吉合起Ⅳ泉,使企业的税负水平平游。其次,运用税收优懑、贴息簿手段

鼓辩离中夺企业投资,支持其接零绶建。辩手中枣爱监辑究开发掰产晶、

新技术、新工艺,以及购买技术和相关的技术服务,可以采取减免所得税
戆揍蘧,降低其赞餍。再次,可遵避落实申枣金建酌自营爨叠援,酶筵荬

出于进出翻代理带来的经游成本,邀些政策都可以促进中小企业的进一步
发矮。

58

山东农业大学硕士学位论文

《中小企业促进法》中明确规定,国家对失业人员创立的中小企业和 当年吸纳失业人员达到国家规定比例的中小企业,符合国家支持和鼓励发 展政策的高新技术中小企业,在少数民族地区、贫困地区创办的中小企业,
安置残疾人员达到国家规定比例的中小企业,在一定期限内减征、免征所

得税,实行税收优惠。 6.3.4进行财政补贴 我国目前促进中小企业发展的财政补贴政策应着眼于以下几方面:① 对用自有资金创建中小企业和对现有中小企业增加投资进行补贴,旨在鼓 励居民对中小企业进行投资,从而启动民间投资,促进经济增长,培育新 增财源。②对中小企业新增员工(特别是失业工人)的培训、工资费用 进行适当补贴,旨在创造新增就业机会扩大就业。③对有成果的科学研 究开发项目支出进行补助,旨在鼓励中小企业技术创新,推动科技进步。 财政补贴支出通常是无偿支出,扶持中小企业的各项补贴更应遵循效率原
则,确保资金使用落到实处。 6.3.5提供信息服务

在中小企业融资中.资金供给方面临的最大问题是信息不对称。与大 型企业相比,中小企业的很多信息是很难得到的,从而造成金融机构不愿 向中小企业提供贷款。为了有效解决这一问题,政府应在以下两方面提供 充分的信息服务。一方面,搜集和整理企业的纳税资料和报送的财务报表, 在企业允许的情况下,向外界披露。通过对这些资料的分析,资金供给者 可以得到诸如企业资产结构、资产流动性、盈利状况、还款能力等相关信 息,为最终决策提供依据。另一方面,政府通过抽样调查,了解中小企业 的经营情况和资金状况等宏观信息,向社会公开提供。这些信息对金融机 构制定和调整对中小企业金融服务具有积极的作用,对中小企业进行战略
性调整并探索和开发新的融资渠道也有很强的指导意义。

中阑中小企业融资问题研究

了,结论
7.{零论文研究骜主要或粱
本文谯借鉴、分析国内外中小^企业融资理论和窿践的糕础上,紧密结

台中蓬鬣壤,对中拳垒夔融瓷翁蘑史、溪敬秘发震对策等麓惩遴毒亍了深入、
系统的研究,取得以下成果: (1)瓣中枣企渣琏瓷蕊现获避行蠢卷设计、蹲点疆粪,经过数据楚
理、统计分析,取得第一手研究资料,并得出相关结论。

(2>逶过分橱拳l度交迁对孛小企监融资懿影拣,褥出我蕃盛避雩亍强 制性制度变迁,即通过完善豹中小企业融资体系的构建来弥补中小企业的 融资缺叠+ (3)提出了构建我翮的中小论韭融谶体系成遵循的基本原则。提出 我翻应梭建以虑源融资为签础,玻绫性金融必主辱,商炫技金敲为主体, 台作型金融为补充酾全方德、多屠次的中小企业融资体系。

了+2今震努免艉方游
本文揍于中小企业的资金有效供给不足的假定,侧重予研究中小企业
藏瓷难褥越;瑟瓣予在锯邋汝蘸燹渠遵上,弼露裔效簿祗中孛垒投融受或

本、融资风险,进而提高融资效率.获得嫩佳资本结构譬方面尚术涉及。



山东农业大学硕士学位论文

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㈣ ㈣ ㈣ ㈣篓;m㈣ 满m潲㈣瀚


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拳≥

新华网:http://www,xinhuanet.eomt

㈣雠

罾臻嬲:瑙越叠墼墼照窭塾蠲i型

山东农业大学硕士学位论文

调查与组织单位:国家自然科学基金委管理科学项目……一
《中国农村信用社发展模式与运行机制研究》课题组 课题主持单位:山东农业大学经济管理学院

附录1:关于中小企业融资情况的调查问卷

调查人姓名:——
一、被调查企业基本情况:

年级:

班级:——
乡(镇)

被调查人(单位)地址:——市——县(市、区)
1.本企业属于什么性质的企业? 乡镇企业(),村办企业(),
办(


2.本企业生产的主要产品:——a
私营股份制(),个人独资(
其他()。


).【毫营联合

润——万元。

2001年底本企业销售总额

万元.上缴利税——万元,企业税后利
),一般(
),库存较多(
)。

4.本企业职:r总数——人;其中技术工人——人,普通工人——人a
5.本企业产品市场营销前景:较好(

6.2001年底,企业资产总额——万元,负债总额——万元.资产负债率

7.本企业白有资金——万元。
二、本企业融资情况调查 8.本企业借款渠道有哪些?数量?借款总额的百分比?

银行借款——万元, 信用社借款——万元, 商业信贷——万元, 职工借款——万元- 亲友借款——万元, 其他借款——万元,
抵=fI}I贷款(

%: %:

占 占 占


%: %:

鼻;
%。

9.止规金融机构借款主要信_【}j形式? ).质押贷款(

(可多选)

),保证贷款(

),信用贷款(

)。

10.比问借贷所采j{j的信用形式?
65

中国中小企业融资问题研究
抵静(

),信蠲借条(

≥,口头穗矧(

)。

11.中小企业贷款难的原圊主要是? 镊嚣袋穗璀社赞获象}l:中要求苛刻( 本企业以前贷敞求偿还(




奉企蝮不籍台键褥袋售j=|l享量理有的贷款条纷(
其他原因




12.本企她贷款的主要列途?备占%?

谶动资产贷款——万元,占 其它埘涟贷款——万元,占
银行贷款利率 信心社贷款利率 个人借款利率 比间借绩科率


J卉j定资产贷款

万元,占



%: %; %。

t3.当前扶不同粱道褥到贷数豹实鼯支付利攀是多少?


%: 箱: %。

三、解决中夸企娥融瓷难静主要措施调查 14.你认为正规叠融机构如何改善信贷政策?
(1)
(2)

(3)

15.止规袅融机构如何改进现有的赞款条件?
(1) (2) (3)

16.中小企业自身如何完善贷款条件?
《i) (2)

(3)

17.比问(从非金融机构)借贷活动利弊各谢哪些?

剥(辎对于镊弦髅款象中lx——

山东农业大学硕士学位论文

弊(不足之处)——
18.如何规范民间借贷活动?
(1) (2) (3)

19.歧府在解决银行与企业问融资难问题方面应做些什么?
(1) (2)

(3)

巾国中小疵业融资问题研究

附录2:政府促进中小企旺魂爨的政策措施
-1997每?冀,爨努院决定设立蕾翘额痊为ie亿人涎疆的科技受中小叠照技术剃
衙基金,遮些由政府管理的风险投资为扶持和能进我国科技型中小企业的发展起剖
…*定痒蹦。

-1998年出台了~系列键蹴银行对中小企啦赞款豹政策.要求商业银行成立“中
小盘业信贷部”,弗掇高中小企业借贷莆』率豹浮劫蟠度,啦鼓励锻行增加对申小企照 静瓷金借贷,2002串对中小垒监贷款翻率浮动幅度已经扩大引§0%。 -国家经贸蚕成立了中小盎^姚司,设立中小盎业贷款担保基金;~些地方政府也棚 缝成盛了串枣企堑贷款撵镶熬金或串夺企盥黢麓基金。鬣家正在计翅组建串夺企照 倍川再担保机构,我国中小企业信用摁保体系开始由试点推广阶段进入规范建设阶 段。

?为了引释中小企业增强倍瑚观念.段善中小企业信用状况.创遗良好的惰用环境.
竞罄社会镑耀精度,霆寨经费委、霎家工饔蓦局等÷帮门予2001年4羹鼗合‘F菱了 《荚-T加媸中小企业信用管理工作的糟干意』II》.标志黄我国以中小企业为主体的社 会穰售鞴搭系建设磊始鑫动。

?2000年7月国家经贸荽中小企业词颁布实施了《关于鼓励和促进中小企业发膨 鹣萋干酸攘意鬼》,逡一文警}辩建立竞鼹酶孛枣企监社会服务捧系撬出了全嚣鹩疆爵 意jJIl。要求各级政府骚转变对中小企批的管理姒能,掀动建立以摄金融邋、信J=|j担
绦、按零支捧、篱瑾咨诲、德息辍务,枣爝嚣梅器}夫考壤谖等为主要内容躺孛士垒

舭服务体系,并对中小企业服务体系建设给予必要的资盘及政筑支持。 ?2001年大涎镶舒巍各囊照镊簿提“{了《蓑予趣强帮泼避对中小垒监金融攘努鳓 描导意见》,从金融服务体系、信贷工作方法、信贷管理机制、促进技术进步、鼓励
爵勰鲎安鬣、中分鞭务僖系、贷鼗管理等十巾方嚣对搬侮翱强帮馥善对孛奎型金监

酌金融服势给出了描导意见。各商业银行根据臼身的实际情况,提出了相应的改避 撵照雾l办法,熟;串嗣镊抒娃圭台了《中小企鼗旋款指导意魁》零}《中小企照信贷绶 激》.中国,E商银行从融资、结算、信息、理财等方面采取十项措施.支持中小企业
发展。

?2002年8月,中国入比锻行一F袭《笑予避~步糯强对有市溺、有簸菔、有信州
cp小企业惯爨支持的指导意嫩》。央行殁求,浅蛾银行要制定科学的、切台实际的中 毒企监裔掰评鳋剩纛:建立翻完善适合卒李露妲特点豁授信涮魔,台理勰定申小凳
68

山东农业大学硕士学位论文

业授信额度,适当下放中小企业流动资金贷款审批权限.对符合条件的中小企业可 以发放信用贷款:要根据各地中小企业的不同生产周期、市场特征及资金需求,合 理确定贷款期限,不得设置晟低贷款额度限制;在保证贷款质量的前提下.各家银 行要适当简化贷款手续,减少审批环节。 ?九届全国人大常委会第二十八次会议通过了《中华人民共和国中小企业促进法》, 白2003年1月1日实施.这是我国第一部关于中小企业的专门法律。

中国中小企业融资问题研究

致谢
营先,我要特别感落我的导师史逡受教授秘王家谨激授。本蕊论文的选题、调 查、写作和完稿的一系列过程中,无不凝聚着两位导师的心血。研究生朝间,两位 导师以不傣的科研精神、严谨斡治学态度、正裁的人格魅力,激励我奁发向上,积‘‘ 极进取。“做事先做人”,是艨师的教译,更是貔夸生的瘫右铭。 感谢墩经系杨学成老师、薛兴利老师、岳啪铭老师、靳相术澎师对论文框架绌 输提出的黛贵意觅和建议;外出调磷中,感谢朱永德老师、张球柱老师的关怀与帮 助:感谢王洪谟老师、胡继溉老师、周衍平老师、陈会英老师、周脉伏老师、王红 辫老师、张吉国老拜的支持与大力帮助。感谢资料室静荣静老师、余双莽老师提供 的诸多方便与支持。 三年麴学习生滔中,忘不了翊廷伟j|llj冗、罴士毽弹嚣、郑强蓬;幂完、粱希震辩 兄、汪冬梅师姐、摄金风师蛆、孟丽萍师姐、张秀娟师姐的热心帮助,惠不了同窗 好友王鑫、餐云囊、墨恚转、溺军、黻媛疆、怒慧,篓锾,袁毒瑛、翟嚣稳静友绩, 惠不了武华光、范毅、龚品、满广富、樊祥成师弟们、韩晓翠、王海燕、张玲师妹 #】避我豹謦秘与支羚。 我要特别感谢我的父母、兄嫂,是他们深切的关心和大力的支持。让我毫无后 蹶之魏垒赛心建投入我戆擎娩。

左臣明 2003.5予泰安

由东农业大学颈士学位论文

在读颈士期润取得的主要学术成就
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参与匿窳自然科学蕊盘羲蒋壤秘带项露一一《我匿敬籽倍用社发惩摸式与运
¥i规铡{{}}巍》课避豹调帮}蠕动菇攒霹《中鞘敷材金融宙场现状势辑》子蠲妍 擞蠢

(2)

参与采髓辩较辫学颈羁…一《我霭暾致裸滁靛现款,鞠慧每对紫》谍聪躲调
礤活动 独立蕊擞泰蜜愈黻擎会2002霉谖穗《中小受鳆融瓷鞠鬈满蠹》熊翔卷漩谤、 谣繇鞠论变撰霹王巷

(3)

(4)

“农鼗±蟪渡繁的黧器蹴拔与选择”,《经游缎横》,2002,8《氅一霖辫)

(S) 《6)

“孛毒企鼗醚瓷现捷、嗣愿每嚣蒙气《多镶爱韭蓊究孰勰鹤.4睡§一律嚣≥ “斌漶暾车重公筵物菇攥皴撂翱靛敬革与重越”,《农数经游溜越》,2002.?
《蓥三佟耆≥

《7)

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≤轻套转学叛》,2001.2 (蓁二螺卷≥

中国中小企业融资问题研究
作者: 学位授予单位: 被引用次数: 左臣明 山东农业大学 2次

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本文链接:http://d.g.wanfangdata.com.cn/Thesis_Y507636.aspx


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