经济虚拟化条件下金融危机发生机制的新变化_论文

●_ ■  0 一 _ l   =   当 代 论T 坛    经过 近几十年经济全球 化和金融 自由化的不断 发展 , 人类  进入了易发性和传染性 目 益明显的金融危机时代。美元与黄金  脱钩后 , 金融 危机 始终伴随着 世界经济发展的整个过程 。两次  石油危机 、 欧洲货币体系危机 、 墨西哥金融 危机 、 日本经济 泡沫  破灭 、亚洲金融危机 、07年次贷危机引发的全球 金融风暴 以  20 及 2 l 年的欧债 危机和美债危机。危机的爆发越来越频繁 , o  1 范  围越来越广 , 发生机制越来越表现 出新的变化 。   维持规 模 , 要么纷纷破产 。银行破产 、 企业倒闭 、 失业率上升 , 致  使工业生产大幅度下降。   12 9 9年的美 国经济危机还通过 国际收支体 系传播 到其他  欧洲发达国家 , 给整个 世界 经济造成 了巨大的创伤 。此次危机  股市崩溃扮演了经济危机的引爆点的角色 , 但危机更 多的体现  为实体经济的危机 。   219 、 9 7年 亚 洲 金 融 危 机   20 年 4 2日, 07 月 美国第二大次级房贷公司新世纪金融公  司因其经营 的次级债坏账问题而被迫 申请 破产保护 , 由此揭开  了美 国次级贷 款危机的序幕 。随着 2 0 年 9月雷曼和其他 金  08 融机构 的破产 及倒 闭 , 球性金融 海啸的特征 日益明显 , 全 继而  传导 至西欧银 行体 系 , 演变为全球 金融风暴 , 并进 一步波及 实  体经济 。随着各 国救市规模的不断扩 大 , 一些 国家债 务的比重  随之 大幅度增 加 , 以致超 出了 本国的清还能 力 , 而导致 了债  进 务危机 。20 年底的迪拜债务危机以及 21 年初的希腊 主权  09 00 债 务危机 , 引发了以欧洲各国债务危机 为主 导的新一轮 金融危  机, 直接威胁了欧元 区经 济和政 治的稳定 。截至 2 1 年底 , 01 随  在 19 9 7年亚洲金融危机爆发之前 , 东南亚地区的一些国家  连续 十几年保持 经济的快速 、 稳定增长 , 曾一度被 经济学家 和  国际组织誉为经 济奇迹 。 0 2 世纪 8 年代 , 0 在美国金融 自由化 的  带动 下 ,东南亚 国家和 地区也融 人国际金融 市场一体 化的进  程 。由于一些 国家过急过快地盲 目开放 资本市 场 , 实行 金融 自   由化 , 使得 国内金融风险剧增 , 国际游资的攻击 下暴露无遗 。 在   以量子 基金为首的国际游资从 19 年 4月开 始在 市场上  97 卖空泰株 , 由此 引发 了一 场遍及东 南亚 的金融 危机 , 造成 巨大  经济损失 。在泰株贬值的影响下 , 菲律宾比索 、 印度尼西亚盾 、   马拉 西亚林吉特相继成为 国际炒家 的攻击 对象 。随后 , 国际金  融炒 家对准联 系汇率制 的香港 , 另外 , 国 、 韩 日本相继 发生金融  动荡 , 东南亚 金融风暴演变为亚洲金融危机。   为吸 引外 资却不顾本 国的经 济发展程度和金融监管能 力 ,   在条件不 成熟 的情况下过早 的开放 国内金融市场 , 使得国际游  资, 特别是私人投机资本大量涌入国 内金融市 场 , 以获取利润 。   由于私人资本具有很强 的盲 目性 和跟 风效应 , 加大了金融危机  的隐患 。而国内松 散的金融 监管体制 , 又给国际游资的投机活  动提供了更多的可乘之机 。   3 20 、 0 7年 美 国金 融 危 机  着 爱尔兰 、 西班牙 、 牙 、 葡萄 意大利等 国国债 收益率迅 速上升 ,   欧债危机愈演愈烈 。 这些国家的债务危机 引起了全球 资本市场  的新一轮震荡 。这 些金 融危机基 本上涵盖了银行危机 、 货币危  机 、 务危机 、 债 信用危机 以及实体 经济危机等 多重危机 , 而远不  止是单纯 的实体经济的危机 。   金融 危机 越来越表现 为虚拟 经济的危机 , 其爆发往往首先  出现在虚 拟经济上 , 如外 汇市场的剧 烈波 动 、 金融衍 生品泡沫  的破灭 、 股票市场房地产市场 泡沫 的破灭或者债务超过实体经  济承 受范围而 出现的信用危机。   一 、 金 融危 机 的 历 史 演 进  次贷危机 同美国房产市场泡沫破裂密切相关 。 0世纪 未的  2 网络泡沫破灭和 2 0 年“ ?1恐怖袭击之后 , 0 1 9 1”   为了刺激经 济增  翻开 2 世纪的经济发展史 , 0 金融危机如影相随 , 幽灵” 像“   一 样伴随 着世界经济发展的全过程 。 99 13 年大萧条是 2  12- 9 3 o 长 ,美联储从 2 0 年 1 3日开始减 息 ,0 3年 6月 2 01 月 20 5日美  联邦基金利率降至 1 这直接导致了货币供给的扩张和房地产  %, 世纪资本主义最大的危机 。美元与黄金脱钩后 , 随着美元 的泛  滥, 短短 四十年间就 爆发了八次比较大的金融危机 。下面我们  就三次有代表 f 生的金融危机作一个简单的描述 。   112 - 13 、9 9 9 3年 大萧 条  12 ,爆发了 2 世纪规模最大 、影响最深远的经济危  99年 o 机 。12 9 9年 1 0月 2 8日, 即历史上著 名的“ 黑色星期一 ”纽约证  , 券交易所突然发生剧烈波动 , 股价迅速下跌 , 当天 ,0种主要的  5 股票价格几乎下降了 4%, 0 纽约股市崩盘 , 持续 5年的全球经济  危机 拉开 序幕 。   市场的兴旺。与此同时 , 以房地 产为基础的 , 包括大量次级债在  内的住房贷款市场在短时间内迅速扩张 。 0 0 20 年次级住房贷款  规模仅为 1 0 亿美元 , 40 到次贷危机爆发前的 2 0 年 , 0 6 次级住房  贷款规模 已达 1 . 5万亿美

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